《金融》杨金龙：FED今年已升息12码 全球金融市场去杠杆化更强劲

杨金龙指出，小型开放经济体不适合採取先进经济体前瞻式指引(forward guidance)的沟通方式，因其恐损及央行公信力(credibility）。美台利差扩大，不一定会造成新台币贬值。本年以来，新台币贬值主要反映外资卖股匯出，并非美台利差扩大所致。

杨金龙表示，今年受能源价格上涨影响，台湾贸易出超缩小，韩、日则转为入超；南韩及日本之矿物燃料进口占总进口的比重大于台湾，受能源价格上扬的影响较大。台湾电子资通讯产品出超大，抵销矿物燃料入超，因此今年贸易维持出超。同时，今年以来，新台币对美元贬值幅度远小于韩元、日圆，台湾能源进口成本较韩、日为低。

杨金龙强调，美中争端、新冠肺炎疫情及俄乌战争，致供应链重组与跨国产业分工调整；中国大陆如坚守严格防疫，将加速供应链重整与去全球化进程。

杨金龙指出，自2018年以来，台湾歷经美中争端、新冠肺炎(COVID-19)疫情及俄乌战争之衝击；惟受惠台商回台投资、台湾半导体技术优势，加以防疫得宜等三大红利，且在货币政策、财政政策、产业政策及结构调整措施妥适搭配下，台湾不仅经济表现佳，物价亦相对稳定。而本年国际能源价格上涨，台湾经贸表现仍具韧性。

杨金龙认为，当前全球不确定性更甚以往，主要包括美中争端白热化、俄乌战争升温，加以新冠肺炎疫情与极端气候持续影响，使消费与生产模式改变；另中国大陆清零封控，更加速供应链重整与去全球化(deglobalisation)进程，均致全球高通膨环境持续。此可能促使多国更进一步紧缩货币，致金融情势趋紧、美元续强，加剧全球经济下行风险。

杨金龙强调，在当前高度不确定(hyper uncertainty)环境下，货币政策面临多重挑战，主要包括：近年非预期的重大事件连续衝击、供需因素的结构性转变，使央行对通膨与经济预测更为困难。本年美、欧央行同步紧缩货币政策，对小型开放经济体的经济、物价、金融稳定产生外溢效应，使货币政策自主性降低；未来紧缩力道及其外溢效应不易掌握，亦将影响本行预测准确度。此外，外资进出更不易预测；跨境资本移动益加频繁与加剧，匯率波动升高。