《金融》1风险最大 施罗德：投资机会在灯火阑珊处

Johanna Kyrklund表示，债信产品特色就是收息，非投资等级债券和以美元计价的新兴市场债券的收益率都已高于9%，收益率上升意味着债券价格下跌，一方面增加利息收入，这同时也为债券价格进一步下跌时提供了缓衝，也就是债券投资组合在发生亏损之前，能够承受更多的利率上升幅度。总而言之，投资人将开始因为承担债券风险而获得报酬。若再考虑到债券价格对不同利率变化幅度的敏感性，意即「存续期间」。若依照我们观察各类债信产品后发现，以美国投资级债券为例，若殖利率上升0.8%，则债券价格将下跌5.6%，但因为该债券的收益率为5.6%，因此其所增加的利息收入将能够因此抵销债券价格下跌的损失。

乌俄战争仍然是当前经济风险的主要来源，然而，考量到战争已持续了一段时间，以及乌克兰军队展现其抵抗的韧性，施罗德投信认为衝突进一步扩大的可能性已经下降，不过战争在短时间内结束的机率也偏低，因为乌军持续抵抗，不太可能向俄军投降，本季的风险情境中我们排除了战争加剧和缓解的情境。

施罗德投信目前将风险评估改成观察欧洲能源危机，假设俄罗斯完全切断对欧洲的能源供应，以及能源价格攀升至更高的水准，除此之外没有进一步的重大限制。欧洲能源危机风险情境模拟了欧洲今年冬天的能源供应无法满足需求，迫使政府实施能源配给制度，特别是义大利、德国、奥地利以及波罗的海和巴尔干半岛的国家。能源密集型产业（尤其是化工业）可能被要求在冬季减产至少50%，以保证家庭供暖的供应无虞。