《电子零件》南电上季营收连3高 去年全年再缔新猷

南电公布2022年12月自结合併营收57.44亿元，虽月减3.54％、为近5月低点，仍年增达17.03％，创同期新高、歷史第五高。第四季合併营收177.04亿元，季增2.96％、年增达19.83％，连3季创高。累计全年合併营收646.46亿元、年增达23.78％，再创新高。

南电发言人吕连瑞先前法说时表示，ABF载板预期本季将维持满载状态，扩产计画亦如期进行，树林厂首期ABF载板及中国大陆昆山厂第二期ABF载板新产能均预计本季量产，树林厂二期产能扩建则按计画进行中，希望能较原先预期的2024年首季提前。

吕连瑞指出，由于部分关键设备交期仍相当长，南电去年前三季资本支出已达133亿元，预期全年资本支出将较2021年84.5亿元倍增、即达约169亿元，今年则初估会比去年更高，确切规模须待今年首季法说会时说明。

不过，美系外资日前出具报告，预期ABF载板去年供过于求约5％，今明2年供过于求状况将进一步增加至约10％及14％，幅度较先前预期的2％、6％、2025年达11％更悲观，认为在去年第四季售价持平后，今年上半年起将看到售价正常化。

而主要应用于消费产品的BT载板需求和价格均明显疲软，主因智慧手机晶片库存持续增加，使BT载板拉货动能明显趋缓，供应商为试图维持高稼动率而出现价格竞争。调查显示去年第四季售价已季减逾10％，预期本季将续降5～10％。

由于去年第四季营运可望略优于预期，美系外资将南电2022年每股盈余预期调升3％，但鉴于ABF及BT载板需求疲弱将导致营收及毛利率下滑，将今明2年每股盈余预期双双调降12％，目标价自235元降至180元，自「中立」降至「减码」。