《航运股》现货价跌破成本＋库存去化未明 本土法人看淡货柜航商营运

SCFI上周上涨3.17点，来到909.72点，在900点关卡前暂时踩住煞车，但美西线、美东线、欧洲线运价指数第1季以来，累计下跌19％、18％、32％，现货价都已跌破航商成本线，使得美国线船只运能季减13％。

欧洲线合约价谈判已结束，由于需求不明、现货价较低，合约覆盖率自往年的25％大幅下滑，美国线合约价谈判正在进行，本土法人认为预估美西线将贴近成本价，合约覆盖率从往年的50％大幅下滑。

此外，美国制造商及批发商延续激烈的去库存，预估此波主动去库存将延续至第2季，之后进入被动去库存，若终端零售销售转趋疲弱，主动去库存可能需延长1季。

货柜三雄去年第4季财报陆续反映运量及价格下滑的情形，万海(2615)最先出现亏损，长荣(2603)、阳明(2609)获利骤减。目前需求及营运结构未转佳，尤其近2年来积极扩张将面临更大的亏损压力，保守看待货运航运今年获利。