《金融》龙邦鉅资吃泰山 学者：杠杆资金操作内控待检验

龙邦、泰山经营权争夺案，双方攻防激烈，龙邦购入泰山半数股权，此高额资金运用也引起资本市场注意。而质借买股成为龙邦吃下泰山最主要的方式，李礼仲指出，股价质押再行借款、再买入股份，以此高杠杆循环方式，不断累积对泰山持股。截至目前，龙邦集团含子公司部分，已拿下泰山2亿4,500万股，以泰山股价每股30元计算，持有泰山股权价值高达73亿5000万元，已达龙邦实收资本额(约39亿元)近2倍之谱。另外，3月16日也传出为股东临时会行使表决权（此股东会遭法院禁止召开），将一度占持股7成设质股数降至约3成，以市价计算达24亿余元。

李礼仲认为，无论是设质买股、抑或解质赎回，龙邦均须备有高额资金才可能运作，然而，龙邦身为上市公司，这类高杠杆操作实攸关投资人权益，稍有不甚致周转不灵、进而股价跌损，股东也只能照单全收。龙邦经营阶层在争夺泰山经营权之虞，是否有尽忠实注意义务为股东把关，值得关注。

依证交法第14条之5第1项第5款规定「重大之资产或衍生性商品交易」等涉及公司资产交易的议案，如须经董事会通过者，应由审计委员会全体成员二分之一以上同意。但3月17日龙邦公告「董事会决议预计取得泰山普通股股票及实际取得情形」一案，固经龙邦董事会决议通过，然却未经审计委员会同意，是否有违反证交法规定？有无其他类似情形？牵涉金额庞大，且事关公司内控是否完善，值得主管机关关注。

检视龙邦近2年个体财报，该公司可立即动用流动资产约20亿元，明显低于33亿元流动负债，流动比率仅约62％，远低于一般经营正常公司须具有200％。李礼仲认为，就此公开数据而言，难以排除龙邦经营状况已属堪虞，倘若龙邦仍为争夺泰山经营权，继续投入资金、人力，而荒废公司本业经营，无异牺牲广大股东权益。