《国际产业》投资人好挣扎…辉达涨逾10倍 出场？续抱？追高？

自2022年10月以来，辉达股价已经飙涨超过1,000%，其市值在本周二超越微软，夺下全球市值王宝座。周三因逢联邦假日，美股休市一天，周四辉达盘初一度再涨3.8%，带动标普500指数首度涨破5500点大关，惟终场辉达收跌3.54%，创下两个月来单日最大跌幅，市值下滑至3.22兆美元，遭微软反超。

有些人以辉达是先进AI晶片的主要供应商、站在重大科技变革的浪头上为由，看好辉达股价还会再涨。辉达本财年营收可望成长1倍至1200亿美元，并在下年度进一步增至1600亿美元。相较之下，微软本财年营收估将成长约16%。

Spear Invest创办人兼投资长Ivana Delevska仍然看好辉达的后市表现，她认为辉达的获利增长力道将超越华尔街预期，「如果股价像现在这样上涨，但获利却没有动，是的，我们会非常担心，但辉达现在有相当稳健的获利做为支撑」。

辉达惊人的股价表现吸引担心错过其股价进一步走高的投资人进场，这把辉达的股票估值推得更高，其预期本益比今年以来急升了80%，一旦利空消息突然来袭，其股价更容易大幅回檔。

但根据LSEG Datastream的数据，辉达的预期本益比从年初的25倍升至约45倍，但也只略高于其5年平均值（41倍）。此外，与一年前的逾84倍相比已显着回落。

Plumb Funds总裁Tom Plumb认为辉达晶片在AI之外的机会被低估，「我们说的是数据和数据的取用，在这方面，辉达拥有最快、最聪明的晶片」。

有些人对辉达可望实现惊人获利的前景抱持谨慎看法。DA Davidson分析师Gil Luria表示，辉达拥有真正具革命性的产品，并实现了前所未见的成长，但他却给予其股票「中性」（neutral）评级和只有90美元的目标价。Luria表示，展望未来几年，他怀疑辉达客户砸下的支出，是否足以让华尔街给出有利于辉达估值的获利预测，「我们对辉达抱持谨慎看法是考量较长期的前景，毕竟要维持这样的表现非常困难」。

富豪投资人、Duquesne Capital前董事长兼总裁Stanley Druckenmiller上个月接受CNBC访问时表示，他在2024年减持了辉达股票，「辉达股价从150美元一路狂飙到900美元后，我就决定减码。我不是巴菲特，无法抱着股票10年或20年」，但他也表示AI现在可能有点过度炒作，但从长远来看却被低估了。

有些人则担心日益加剧的竞争可能削弱辉达的领先地位。

Morningstar分析师表示，亚马逊、微软和Meta Platforms等大厂终将减少对辉达的依赖并分散供应链。辉达在当今的AI领域占有主导地位，如果该公司能够在未来十年内保持这样的领先，那将是「钱」途无量。但只要有替代品成功崛起，就可能使辉达的成长面临重大挑战。