保德信2025台股展望 看好AI、重电、军工等七大族群

保德信投信于17日举行2025年投资展望，展望2025年，台股企业获利仍能维持超过15％的高速成长，其中科技族群年增幅有望达26％，为类股之最，以未来四季EPS搭配GDP及EPS年增率，以及台股长期平均本益比17倍推估，明年指数有望再创新高，而大箱型区间高低点位落差4000点，低点约22000点，高点约26000点左右，产业方面，看好包括硅光子、CoWoS、ASIC等热门AI概念族群热度将持续，非电子族群方面，政策题材相关的制药、重电、军工在明年仍有望持续表现，而汽车零组件、半导体级特化、纺织制鞋等也值得留意。

PGIM 保德信高成长基金经理人廖炳焜表示，从全球AI伺服器销售数据可以看出整体产业趋势的成长轨迹，根据Trandforce估计，2024年AI伺服器销售台数约168万台，到了2025年销售台数将大增至215万台，年增幅达28％之多，此外，从四大美国云端龙头业者的资本支出也可看出其成长性，2025年的整体资本支出总额年增25％，也让台股明年投资预期仍围绕在AI题材。

廖炳焜分析，全球AI龙头辉达的GB200已于12月开始小量出货，GB300则预计2025年下半年出货，而辉达下世代AI晶片平台「Rubin」的HBM4记忆体也提前公开，代表辉达新一世代AI晶片将加速问世，由于Rubin平台所打造的AI晶片功能更胜一筹，有利于相关伺服器机柜售价再提升，对于相关供应链不啻为一大挹注。

廖炳焜认为，受惠于AI驱动，包括硅光子、CoWoS、ASIC等热门概念族群热度将持续，目前市场对于硅光子的2025年成长预估皆超过25％，而高效能运算（HPC）和AI需求带动下，包括CoWoS在内的先进封装市场未来5年将保持两位数的年复合增长率，预计到2028年市场规模将超过百亿美元，对于相关供应链都将是利多支撑。

PGIM保德信中小型股基金经理人杜欣霈认为，除了科技股之外，政策题材相关的制药、重电、军工在明年仍有望持续表现，而汽车零组件、半导体级特化、纺织制鞋、重电等也值得留意。

台股已连续数年由权值股领军，杜欣霈认为，此状况在明年可能转变，首先是见到第四季起不少中小型股已率先创高，预期中小型股有望在AI新一代晶片的挹注之下，相关零组件厂商能首要受惠，且由于中小型股的获利外溢效应往往较大型股延迟，在台股企业获利成长趋势不变的环境下，中小型股将能受惠外溢效果带动获利成长加速。

受惠美中贸易角力、台商资金回流、ETF热潮以及AI大趋势，PGIM保德信基金经理人张芷菱指出，台股市值持续攀升，2024年正式晋升全球第10大市值之股市，预期随着2025年台湾经济成长展望逐季攀升，台股市值成长值得期待。看好台股市值动能前景，若透过市值成长股搭上台股多头行情，表现更胜单纯布局市值前50大之股票，且随着时间拉长胜率越高。

统计2010年5月中旬至2024年9月底止资料，期间台湾加权指数上涨404％，同期台湾50指数涨幅498％，而加入市值动能之臺湾市值动能50指数，同期涨幅更是高达813％，且自2010年以来，臺湾市值动能50指数各年度报酬率普遍优于台股大盘，胜率超过86％。

张芷菱认为，台股市值已来到2.5兆美元之多，预期在AI的驱动之下，具有成长动能优势之各产业龙头企业，将维持成长轨道，引领台股2025年再展多头格局。