旺報社評》中美應簽局部協議緩股市脫鉤

中美兩國經貿談判團隊將於10月10日展開兩天談判，美國總統川普宣布延後調升2500億美元中國貨關稅，北京也大量採購美國黃豆、美豬作為回報，氣氛似乎相當良好，但突然又傳出，川普政府正考慮將中企從美國境內證券交易所下市，此事如果屬實，美中貿易緊張情勢勢必快速提升。

如果川普政府執意讓中企從美國境內證券交易所下市，則意味美中貿易戰將從目前的貿易戰層次升高到兩國股市「脫鉤」的戰爭。讓中企從美國股市「脫鉤」行動一旦啟動，華府將會同時動員盟國在貿易戰、科技戰之外，對北京啟動金融戰、匯率戰，竭盡所能逼迫中國大陸企業退出美國與其盟國的股票市場。

簡言之，將美國證券交易所掛牌交易的中國企業解除「上市資格」，其目的是不讓中國企業的股票在美國與其盟國的市場上市，也就是恢復到冷戰時期東西兩大集團老死不相往來的情況。美國銀行策略分析師今年稍早就曾針對美中貿易戰升級為金融戰、匯率戰以及讓中國企業從美國股市「脫鉤」的各種情況進行研究，並做出沙盤推演。

根據美國政府的數據，截至2月，有156家中資公司在那斯達克及紐約證券交易所上市，其中至少11家國企。在美國證券交易所掛牌交易的中國企業當然深知從美國股市「脫鉤」的嚴重性：因此，儘管消息還沒完全證實，阿里巴巴、京東、拼多多、百度、唯品會、寶尊電商和愛奇藝28日的股價在美股應聲重挫，跌幅介於2%至4%之間。

由此也可知道，美中貿易戰已經令人「聞之色變」，迫使中國企業從美國股市「脫鉤」將更為「駭人聽聞」。如同中國大陸國務委員兼外長王毅27日在紐約聯合國總部出席第74屆聯合國大會演說時所警告的，上世紀「大蕭條」的教訓殷鑒不遠。揮舞關稅大棒，挑起經貿摩擦，將干擾全球產業鏈和供應鏈，損害多邊貿易體制和全球經貿秩序，甚至可能導致全世界陷入「衰退陷阱」。

如果美國真的取消中國企業股票或「中國概念股」背後的中資企業在美國與其盟國市場上市的資格，造成中國企業無法在美國與盟國的證券交易所掛牌交易，則投資中國企業與中國概念股企業的資金未來會流向何方，將是一個未知數。而讓中國企業從美國與其盟國股市「脫鉤」的情況一旦發生，可能會比美中貿易戰對全球構成更大的威脅。

儘管川普尚未透露他的真正意向，即使他真有讓中國企業「脫鉤」的構想，但是，從計畫、路徑圖、執行與說服盟國，在在需要時間，不可能在短期內奏功。目前，讓中國企業「脫鉤」只是川普個人的初步構想，還是藉此在美中貿易談判壓抑中方代表團氣焰的談判策略，尚不能據以論斷。

從這些角度來看，由於美中貿易戰未來顯然仍充滿變數，變幻莫定，這也證明本報所建議，美中兩國在貿易議題上應由易而難，先簽署一個局部貿易協議的必要。

首先，美中兩國不要把問題搞得太複雜，把雙方國安問題也扯了進來，讓談判無以為繼。第一個要排除掉的國安問題就是美國不要動輒使用「國安關稅」一詞。而中國政府也應該更加透明化，不能老是以國家安全為由，拒絕接受海外監管機構審核本地的會計師事務所，即使是四大國際會計公司在中國的子公司，也不受外國監管之列。

其次，為了讓這次貿易協議談判得更為順利，美國也沒有必要非要中國對經濟體制做出全面改革。即使在後續的貿易協議談判，美國仍希望中國做出經濟體制的改革，也不必非要求全面改革不可。畢竟，如果中國經濟體質還不適應經濟體制全面改革，是不能強求的。

第三，在這次10月10-11日貿易協議談判，美中兩國應從共同需要的角度，達成局部貿易協議。例如，美國需要在感恩節與聖誕節前進口大批中國價廉物美的禮品，中國正好也需要大量出口這些禮品賺取外匯。中國需要大量採購美國大豆、豬隻與農產品，以滿足家畜、家禽飼料與人民肉類需求，川普政府正好也需要出口這些農產品，以平息美國農民的不滿。

簽署局部貿易協議的好處就是，當美中兩國簽署的這些協議積少成多之後，雙方對彼此的依賴程度就會與日俱增，縱使任何一方想要在某一領域變卦，也最多只能要求在該領域重發談判，不至於像以前那樣整個翻盤。長此以往，當雙方愈來愈依賴對方之後，「脫鉤」也就愈來愈不成問題了。