華頓投信：股市強震 風險性資產看好

市場閃崩原因除了市場擔憂Fed升息過速、資產價格過高外，近年來ETF的快速成長也令市場結構出現改變，雖然2017年恐慌指數頻創歷史新低, 是過去30年平均的一半，但畢竟股市平靜無波並非常態，近一周VIX指數大幅彈升，應可喚醒多數投資人對於股市波動的原始特性認知。

現時股市修正可能也會令股市投資人更左右為難，提高實質薪資可以降低政治風險，但會壓縮獲利空間，進而拉低股價。當然，如果經濟成長能回到金融海嘯前的水平，就可以反轉這種負面循環，薪資和獲利得以同步成長。問題是，一旦經濟大幅回溫，央行就得快速收回目前的貨幣刺激措施，一樣可能會傷害股價。

過去，市場經驗告訴我們，平衡熊市會發生在成長趨緩、通膨升高以及各國央行結束寬鬆貨幣政策時，因此未來投資人須更加關注上述基本面的變化與央行的態度。股價不跟經濟走，股價看的是企業獲利預期，新興市場的成長遠遠高過已開發市場，該趨勢在2018年還會繼續，中國的硬著陸疑慮已經解除，可望吸引全球投資人的青睞。亞洲許多國家已經不再仰賴製造業及原物料出口，內需市場也持續帶動起區域的經濟動能。

華頓投信認為，目前市場並未符合大崩盤的完整條件，近期的股市重挫就像是周日的連續地震，仍屬於正常的市場能量釋放，目前基本面仍穩健增長且尚未觸頂，因此，對於市場仍應抱持審慎樂觀的態度。