高通膨时代 股债混搭抗波动

对于2022年下半年的投资前景，投信法人认为，面对局势日益复杂的大环境，国际贸易已不再是全球经济成长的主要推手，投资人应设法发掘具有韧性的投资机会，掌握各国经济周期脱鉤与财政／货币刺激政策分歧造就的投资机会。

面对高通膨、高波动、低成长、与低流动性的全球环境。Amundi锋裕匯理认为，投资人应审慎配置风险性资产，发掘具有韧性的投资标的以及可提供实质正回报的资产。此外，不同步的经济周期令各个区域与产业的走势分歧，投资人亦可试图从分歧中掌握获利机会。

今年上半年各类资产的评价均大幅修正，股票相对于债券的吸引力已不如以往显着，因此目前适合採取较为均衡的配置策略。以股票市场而言，高品质、高股息、与价值型股票不失为良好的搭配选择，因为在高通膨的环境下，股息可作为稳定报酬来源。

相较于欧洲股市，儘管美国股市的评价并不低廉，但却具备更加强劲的韧性。在大陆，由于经济成长趋缓与企业盈余下修的风险已反映在股价之上，因此陆股不排除有机会表现优于预期。

野村投信表示，股票价格较容易受到总体经济等系统性因素影响，走势较为波动，相较之下，股息收益较为稳定，因此，高股息股票近期表现受到投资人关注。以近一年波动度来说，S&P 500指数年化标准差为16.27％，MSCI美国高股息指数则是12.27％，高股息股票波动度相对低。

此外，自2013年至2021年的九个年度里，MSCI美国高股息指数仅在2018年下跌2.3％，其他年度里表现均为正报酬。因此，对于追求稳健的投资人来说，美国高股息股票是相当适合的选择。

NN（L）美国高股息基金经理人美国世纪投资表示，目前相对看好金融股，特别是保险、银行等，对于利率敏感度较高的金融产业可望受惠联准会升息趋势，前景看好；另外，消费必需品产业亦具备良好成长前景，包括食品、饮料和家居用品。

復华美国标普500低波动指数基金经理人吴允翔表示，就过去数据显示，当通膨升温时，包括公用事业、能源、金融等价值股表现优于成长股及大盘。