3大债券基金喘息 失血放缓

美国就业市场供需吃紧状况或有缓解迹象，部分市场预期可能使联准会升息计画出现缓衝空间，美公债殖利率一周内先跌后升，债市资产涨跌互见。根据最新统计显示，过去一周三大主要债券基金皆续呈资金净流出状态，但皆较前一周有明显改善。

美国8月新增非农就业31.5万人超过预期，同时劳动参与率升至2020年3月以来最高，反映就业市场供应吃紧状况有望缓解；不过随多名联准会官员持续释出鹰派言论，市场情绪指标美国10年期公债殖利率单周走势震盪，最后走升12个基点来到3.31％的近期相对高点，并使连动度较高的政府公债与投资级债单周大多收黑，而风险取向较强的非投资级债资产与可转债等则大多收红，表现分歧。

安联四季丰收债券组合基金经理人许家豪表示，根据国际货币基金（IMF）近期预估，2022年全球经济成长率将由去年的6.1％放缓至3.2％、且较4月估值下修，明年目前则预估来到2.9％，全球经济持续呈现扩张放缓态势。

货币政策方面，随着通膨状况延续，多国央行表示在年底前维持货币正常化，观察包括联准会主席及官员近来鹰派谈话，可能维持升息步调，预估年底美国联邦基准利率来到长期中性水准之上；欧洲央行今年也转为鹰派进行升息，但因内需较为疲弱，其也可能推出新一轮的购债计画来帮助体质较弱的会员国。

债市投资上，许家豪指出，美欧央行持续升息，造成衰退风险上升，通膨与利率政策步调近期仍是牵动市场氛围的关键；在利率债部分，因市场担心联准会货币紧缩政策将引发经济衰退，导致殖利率曲线向下回落，利率债券反而受惠。

非投资等级债近期则因市场风险偏好改善而出现反弹，可加以关注。

由于信用债在上半年受到政策担忧影响而大幅修正，目前收益率已来到相对高点，建议可聚焦于复合多元的信用债券，建立具较高收益率的债券投资组合，并可偏重于较高评级的信用债，控管违约信用风险。