摩根士丹利转向 全面调降MLCC大厂

摩根士丹利证券指出，国巨股价自7月下旬便开始下跌，落后市场27％，儘管反映负面因素，但需求骤降与库存大升的风险，令摩根士丹利不得不做壁上观，尤其进入传统淡季，断定需求将会放缓。

根据大摩预期，全球MLCC市场2021年增长23％后，2022年成长仅剩2％，形同面临不成长危机，之所以如此下修预期，主要是担忧MLCC在汽车等核心应用领域，从年中起的出货量就高过实质需求，何况一旦晶片缺货趋缓，MLCC还可能马上陷入去库存风险。

整体而言，MLCC产业面临的风险包括需求、库存、获利与产业循环位阶，摩根士丹利认为，儘管通路库存与上月持平，但仍处在高水位，现货价格比第一季低了45％之多；此外，台湾MLCC厂商的营收总和已连九个月下降，大多数终端市场第四季出货亦呈衰退态势。

大摩并强调，只要库存水位没有下降，MLCC定价环境就不可能真正改善，对日本村田制作所的投资评等降至与国巨相同的「中立」，太阳诱电的投资评等更是砍到「劣于大盘」，同时，下修南韩SEMCO财务预期与目标价，全面对MLCC产业转向保守。