《半导体》车用CIS需求旺 同欣电Q1不淡、今年续拚高

同欣电2021年12月自结合併营收11.19亿元，虽月减10.21％、降至近8月低点，仍年增1.16％、改写同期新高。使第四季合併营收35.24亿元，季减6.67％、年增7.21％，改写歷史次高。累计全年合併营收138.77亿元、年增达36.32％，改写歷史新高。

同欣电去年第四季合併营收小幅下滑，表现符合公司预期。观察全年四大产品线，影像产品70.65亿元、年增达41.36％，陶瓷电路板35.93亿元、年增达58.67％，混合模组25.03亿元、年增19.94％，仅RF模组6.54亿元、年减5.76％。

投顾法人认为，同欣电去年第四季营收表现优于预期，对此小幅调升获利预期，预估每股盈余逾4.3元、全年估约15.7元。展望2022年，虽然受步入季节性淡季及工作天数较少影响，但由于车用需求续强，预期首季营收将季减个位数百分比，优于过往季节性表现。

对于今年四大产品线展望，同欣电总经理吕绍萍先前法说时指出，以汽车CIS封装成长动能最强，RF模组居次，动能主要来自低轨道卫星及光纤收发模组升级带动。手机CIS封装、陶瓷基板、混合模组依目前客户展望预期也会成长，但成长幅度还不能确定。

因应车用CIS封装需求畅旺，同欣电去年陆续扩增30％产能，今年亦规画三阶段扩产。而车用营收贡献过去约占40％，由于CIS封装、混合模组及LED照明需求均成长，目前贡献比重持续提升，可望维持上升趋势，投顾法人看好有望突破50％。

投顾法人看好同欣电受惠车用需求强劲，且产品线涵盖第三代半导体封测、特斯拉、低轨卫星供应链及手持超音波医疗产品等，业务扩及各大高成长应用终端，且集团国创半导体2025年产值上看500亿元，相关的合作业务想像空间大。

投顾法人看好同欣电今年营收成长15％、达近160亿元，获利则可望成长达25％、每股盈余估逾19元，可望维持强劲成长动能、再创新高，且目前股价本益比仅约14倍，维持「买进」评等、目标价360元不变。

亚系外资日前亦出具最新报告，指出同欣电约60～65％营收来自车用电子及基础建设相关应用，25～30％来自消费电子。受惠晶圆供给改善及低轨卫星重新加速部署，预期同欣电首季营收将季减5％，修正幅度优于往年平均的10％。

亚系外资看好同欣电将持续受惠于车用及基础建设需求反弹，长期则受惠先进驾驶辅助系统（ADAS）、LED和低轨卫星成长趋势，手机CIS业务今年仍可温和成长。而公司规画扩增车用CIS及陶瓷基板产能各20～30％、10～15％，亦有望掌握今明2年的产业需求成长。

鉴于更积极的扩产计画、晶圆供给改善及更好的毛利率将带动车用业务强劲反弹，亚系外资将同欣电今明2年每股盈余预期分别调升9％、10％，目标价自345元调升至405元，维持「买进」评等。