《电子零件》逢低买盘敲进 欣兴翻红回神

欣兴股价去年12月底触及247.5元新高后震盪拉回，今（24）日开低后一度下挫3.48％至194元，创去年11月中以来2个月低点。不过，在逢低买盘敲进拉抬下逐步回升，翻红上涨1.74％至204.5元，早盘维持逾1％涨势。三大法人上周调节卖超达1万8249张。

欣兴2021年12月自结合併营收102.39亿元，虽月减0.35％、仍年增达38.53％，改写歷史次高。使第四季合併营收305.64亿元，季增8.6％、年增达35.38％，连3季改写新高。累计去年合併营收1045.62亿元、年增达18.97％，连4年改写新高。

欣兴受惠随着设备到位、新产能陆续开出配合良率改善，去年下半年营运成长动能较上半年更显着。虽然第四季PCB及软板需求因步入淡季而下滑，但载板需求持续畅旺且价格续扬，HDI则受惠客户拉货动能持续，使整体合併营收成长优于市场预期。

展望后市，欣兴董事长曾子章先前表示，在5G、车用及AI等需求增加带动下，今年载板供给持续吃紧、缺口估约2成，预期BT及ABF载板供给分别至2024年、2026年才会纾缓。由于客户积极策略合作，后续仍有新厂扩建计画，资本支出仍有调升空间。

日系外资日前出具报告认为，ABF载板近3年供给持续吃紧，但目前仍处于结构性短缺的早期阶段，认为先进封装需求增加及晶圆代工制程演进，将是未来3年驱动ABF载板需求成长的主动能。而英特尔的Alder Lake及苹果新CPU，将持续带动欣兴上半年获利成长。

欣兴预期2022年首季消费产品及手机相关BT载板、PCB及高密度连结板（HDI）需求将出现季节性修正，但ABF载板需求仍相当强劲，显示供给吃紧为长期趋势，并对BT载板整体后市仍充满信心，并将透过拓展更多非手机产品，多元化相关HDI应用。

日系外资认为，欣兴营收的季节性波动将降低，鉴于IC载板销售更强劲、产品组合优化带动毛利率后市持续转佳，日系外资将欣兴2021～2023年的获利预期分别调升9％、30％、31％，维持「买进」评等，并将目标价自207元调升至270元，潜在上涨空间达25％。