《半导体》外资看联咏3好1坏 目标价差1倍

美系外资表示，去年第四季营收为365.42亿元，季减少4.7%、年增加62.75%，造成营收季减少的主要原因是SoC(系统单晶片)产品季节性调节所致，单季每股盈余17.97元，符合预期，毛利率为51.5%，优于财测预期，库存天数由67天增加到71天， 但仍然是一个健康的水平。

美系外资表示，联咏预估第一季SoC(系统单晶片)、SDDI(小型面板驱动IC)营收将出现季度持平到微幅成长，LDDI(大型面板驱动IC)连续下降。总体来说，联咏预估消费型PC的需求逐步减缓，但商用/游戏的需求良好，且车用产品也稳定成长，至于智慧型手机，儘管目前需放缓，但预计3月后有许多新机推出，仍可以乐观看待。维持联咏目标价313元、评等减码。

另一家美系外资表示，展望2022年全年，相信联咏有能力应对不断增长的市场需求，将在显示驱动IC市场维持领先地位，且随着升级趋势，OLED渗透率将持续提高，总体来说，预计在晶圆产能紧张下，将有利于联咏毛利率持稳高檔，预估其今年毛利率将持稳在48.6%高水准，故给予联咏目标价623元、评等买进。

日系外资表示，联咏去年第四季、去年营运表现亮眼，展望2022年，联咏也看好依旧是好的一年，且会回到疫情前的季节性周期，故维持联咏目标价600元、评等买进。

亚系外资表示，儘管终端市场疲软，但由于半成品需求仍好，故联咏预计第一季营相较去年第四季减少2%至季增1%。有鑑于晶圆供给持续紧张，联咏可将成本转嫁与客户，目前看到强劲的订单能见度，包括OLED驱动IC及汽车相关销售将增长，将联咏目标价由470元调升到515元、评等维持持有。