创办人是爱迪生！这家企业市值惨崩8成 张忠谋点出原因了

奇异集团的市值从1999年的5千亿美元衰到2022年的1千亿美元，何以致之？大型公司通常都是管理良好，底子深厚的公司，从全世界市值最大的公司跌掉80％的绝无仅有。值得大家探讨。《奇异衰败学》一书剖析奇异20年的衰败，提供详细的解释，但研究公司衰败的主因会因人而异，读者还是要根据书中提供的资料，自行判断哪些是真正的理由。

奇异：CEO的产出工厂

先从5千亿美元说起，奇异的管理在上世纪的美国，就是管理学界的典范。1878年由发明电灯泡的爱迪生创立，继任爱迪生的CEO查尔斯．柯芬（Charles A.Coffin），建立了奇异CEO的选任系统，不仅能培养出该公司杰出的CEO，也替美国大公司培养出很多CEO，让奇异成为「CEO的产出工厂」（CEO Factory）。

2003年，《财星》（Fortune）杂志将柯芬评为「有史以来最伟大的CEO」（the greatest CEO of all time）。奇异歷届CEO进行多角化，从电灯泡进入机电业、家电业、飞机引擎、医疗设备、主机电脑（失败）等行业，1百年后，成为大型跨国多角化的企业，其中佼佼者是威尔许（Jack Welsch）。在1999年被美国《财星》杂志评为「20世纪最伟大的CEO」。

威尔许担任20年总经理，从整顿公司事业组合，大量裁剪、购併、建立公司文化、建立人事制度、消除官僚、实事求是、提高生产力，1999年奇异的股价在18年间长了30倍，成为当时全世界市值最高的公司，达到5千亿美元。（见笔者《商业周刊》1686期「20世纪最伟大执行长逝世　看威尔许危机掌舵四课」。）

「当时」威尔许最为人称道的策略决策是创立奇异金融服务公司，利用奇异的良好债信，在市场上发行奇异公司短期债券，用比银行还要低的成本吸收资金，然后对企业融资。举例而言，奇异生产飞机引擎，奇异金融服务公司就对购买奇异飞机引擎的航空空司进行融资。同样，奇异金融服务公司也对医疗设备、发电机等事业提供融资服务。由于奇异对行业的深入了解，融资业务做的比银行要好，奇异金融服务公司成为集团获利的金鸡母。曾经贡献奇异50％的利润。但成也萧何，败也萧何。

缺人才，加上一连串的决策错误

威尔许的继任者伊梅特（Jeff Immelt），一上台就面对911事件，飞机引擎与财务金融业务受创严重。2008年金融危机爆发，奇异金融服务公司由于资产超过1千亿美元，被美国政府列为「大到不能倒」（Too big to fail）公司，必须补足自有资本，不能再以发行短期商业本票来募资。在资金压力下，只能出售奇异金融服务公司。但出售所得的资本要偿还早期不当长期保险合约的亏损。

随后，奇异误判石油业的发展，进入石油探勘设备业，在2014年油价从120美元一桶跌到26美元时，损失惨重。然后，又购併错误，高价买到法国天然气发电涡轮引擎公司。

2013年伊梅特又宣布进入数位软体公司。由于电晶体的进步，感测器（Sensor）的体积和成本大幅下降，因此奇异生产许多工业用机器设备，例如飞机引擎、发电机、磁共振成像、火车头、超音波等等设备，都可以装上各式各样的感测器，并从卖到世界各地的机器中收集到大量资料。

这些资料可以帮助顾客改善使用机器的效率，伊梅特认为奇异设计这些机器，维护这些机器，对这些机器瞭若指掌，因此最知道如何解释这些资料，并运用资料来预测机器的维护周期，像是哪些重要零件需要维修，如何调整机器运作的参数来达到最佳效率。

伊梅特认为奇异应该转型成以大数据（Big Data）为基础的制造业，而这些所有的大数据可以在奇异发展的软体平台Predix上运行，这是工业互联网（Industrial Internet）的未来，奇异会成为数位化工业（digital-Industrial）公司。换言之，奇异的未来在软体和演算，而不只是制造。伊梅特宣称奇异会成为全世界前10大的软体公司，没想到，投资1百亿美元到奇异数位事业，它的命运却和奇异金融服务事业一样，最终淡出市场。（见笔者《商业周刊》1710期文章「7年前发愿做「工业界苹果」 奇异领先变崩坏启示」。）

本业遭受亏损，股票一定大跌，为了挽救股价，奇异又大量购回股票，保证现金股利水准，造成现金不够继续投资新设备和研发。

奇异能够在美国制造业称霸百年，多角化几乎无往不利，关键在它能吸收美国中西部最好的人才，但网路兴起后，人才都往西部走，奇异的人才优势不再。缺乏人才加上一连串的决策错误，造成奇异的殒落。

我认为，书中说的会计政策问题不是主要原因。

对于大型公司的衰败，公司经营不好，CEO一定怪大环境不佳，孤臣无力回天，董事会一定怪CEO能力不行，没有策略，CEO一定接着怪部属执行不力。股东只好两手一摊自认倒楣。

从奇异陨落的案例可以看出，最该负责任的是董事会。当董事会察觉CEO犯下的一连串错误时，应该早点止血，撤换CEO。但张忠谋董事长曾经面告笔者：强势的CEO会有弱势的董事会。因为绩效好的CEO，董事会不会去管他，等到积非成是，犯下重大错误，已为时太晚。奇异的案例就是一戒。奇异给大型公司的治理上了一课。