Q:8月15日WTI原油下破每桶87美元，创下今年2月以来新低，日内跌幅5.4%，油价涨跌经常连动景气循环，真的是这样吗？这次油价跌的主要因素为何？美股反弹就此结束了？
A:8月15日日西德州原油(WTI)价格创下二月份以来新低，当日跌幅高达5%，吓坏不少市场投资人。石油一直以来都被视为景气先行指标，过高油价会导致原物料成本上涨、通膨增加，景气开始进入循环修正，由于景气修正，对于石油需求减少，油价开始下跌；而当景气復甦时，对于石油需求变大，带动油价上涨。因此油价常拿来当作景气循环先行指标。
从图中不难看出，WTI和美国实质GDP有很高的连动关系，在GDP开始修正后二到三个月油价也跟着修正，当油价止跌回稳后，GDP也开始有较好表现。但从2021年4月以来，美国GDP一路修正，目前已回到疫情发生前真实水平，未来不排除还有继续下修可能。如果就相对位置来看，油价距离疫情爆发前60美元附近还有一段下跌空间。
如果拿小道琼与WTI相比，会发现两者虽然都是经济状况领先指标，但小道琼的反应速度又高于原油，小道琼从2022年1月就已经开始修正，虽然近期有反弹迹象，但两者有时差，石油反应还须等待一段时间。
值得一提的是，目前小道琼与实质GDP方向已经有明显差异，接下来GDP发布时间是8月25日，如果发布结果低于前值-0.9%，须严防小道琼急杀修正，反之油价才有机会止跌回稳。整体而言，WTI还有下修空间，目前经济状况确实不稳，投资人还是保守以对。
本文作者：理周教育学苑．方钧
(本文摘自《理财周刊1147期》)
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