《国际经济》放出大老鹰！鲍尔备询说了这些

●参院备询重点

鲍尔表示，最新发布的经济数据意外强劲，意味着利率最终可能升至高于此前预期的水准。虽然经济表现意外强劲部分可能因为气候温暖等季节性影响，但这也可能意味着联准会在抑制通膨上可能需要做得更多，甚至可能需要重拾较大的升息幅度，大于决策官员们本来想要一直採用下去的25个基点。如果数据整体显示有必要加快收紧政策，我们已准备好加大升息步伐。

这是1月数据显示美国通膨意外飙升以来，鲍尔首次发表谈话，而此番国会证词意味着他明确地承认，他在2月1日会后记者会上一再提到的「反通货膨胀」（disinflation）过程进展地并不顺利。

鲍尔表示，美国的通膨虽然已经较高峰大幅回落，但仍然太高。让通膨率回落到2%的路漫长且崎岖，一旦失败将造成非常高的社会成本。

鲍尔表示，央行货币政策大部分的影响可能还在酝酿中。他并强调，联准会不会考虑改变其2%通膨目标，且就业市场并未显现经济衰退即将到来。美国失业率目前为3.4%，创下1969年以来新低，且薪资增长仍然强劲。

鲍尔表示，美国央行採用了10年的2%通膨目标，在过去几年来一直是保持低通膨的关键因素，守住这个通膨目标有助于决策官员降低物价高涨的压力，「我们认为坚守2%通膨目标，而不是考虑改变它，这一点非常重要。2%的通膨目标才能『牢牢稳住通膨』，现今认为人们对通膨的预期真的会影响通膨，如果你预期通膨将上涨5%，那么它就会上涨」。

虽然他认为可以在不对美国就业市场造成重大打击下实现2%通膨目标，但也承认劳动力市场很可能有所放缓。

鲍尔表示，3月10日劳工部发布的2月就业报告与下周发布的通膨报告，对于联准会在下次会议採取的行动非常重要。

参议院银行委员会成员提出了许多问题，并对联准会在通膨问题方面是否做出正确判断，以及央行能否在不对经济增长和就业市场造成重大打击的情况下抑制通膨提出诘问。

麻州参议员Elizabeth Warren表示联准会的升息是「拿民眾的生命做赌注」，根据美国央行最近的预测，升息将导致失业率增加逾一个百分点，失业率攀升在过去与经济衰退息息相关。鲍尔对此表示：「如果我们放弃我们工作，任由通膨反弹，劳工阶层就会过得比较好吗」。

委员会主席、俄亥俄州民主党参议员Sherrod Brown表示，提高利率肯定不会阻止企业利用所有这些危机来抬高价格。

共和党人关注的焦点则是能源政策是否导致供应受限，并导致物价居高不下，以及限制联邦支出是否有助于联准会的工作。路易斯安那州共和党参议员John Kennedy表示，降低这种黏性通膨唯一的方法，是从货币和财政方面出击。我们在财政方面提供的协助越多，失业的人就越少。鲍尔表示「那样或许有用」，但「这不是我们可以指手划脚的地方」。

白宫官员对于鲍尔的证词表示，拜登政府不会干预货币政策，但希望联准会「停下来稍喘口气」（take a breath），重要的是，不要过于依赖单一个月的数据。

鲍尔周三将赴眾议院金融服务委员会备询。

●市场反应

鲍尔的谈话实际上为3月21、22日的货币政策会议定下基调，即联准会官员们将预测央行基准隔夜利率最终到顶时会升得更高。市场急速转向，根据芝加哥商品交易所（CME Group）的FedWatch数据，在鲍尔发表谈话后，现在货币市场期货预期3月升息50个基点（2码）的可能性超过70%，远高于周一预期的约31%。美股主要指数全面重挫，对近期利率走向较为敏感的美国2年期公债殖利率涨破5%，为2007年7月来首见。美元指数尾盘劲扬1.21%，报105.6，盘中一度涨1.3%，报105.65，创下去年12月6日以来新高。

目前联准会的政策利率来到介于4.50%～4.75%。根据去年12月发布的点阵图，央行决策官员们预期该基准利率将升至约5.1%到顶。现在投资人预期最终利率可能比这个预测值高出至少半个百分点。

TraderX市场分析师Michael Brown表示，鲍尔的谈话「意外强硬」。基于现在可能升息50个基点，如果周五公布的2月非农就业数据意外强劲，有可能触发「最终利率升至6%的呼声」，这可比联准会官员去年12月的预测高出近一整个百分点。