《半导体》联发科法说前夕 外资点出3种可能、且最担心「这」

美系外资表示，根据大立光(3008)、台积电(2330)法说释出的内容显示，智慧型手机晶片库存的消化比预期来的慢，库存消化周期将会延长。联发科则预计在4月28日举办法人说明会，只是，截至目前为止，没有看到大陆智慧手机供应链有任何紧急订单，预期第二季智慧机SoC(系统单晶片)恐持续维持低迷。

美系外资针对联发科第二季财测释出3种情境可能；首先，联发科下半年仍看不到终端需求前景，智慧手机半成品库存消化持续到下半年，则第二季营收季减少5%、毛利率落在45~46%、营业利益率小于10%；再者，大陆智慧手机需求在下半年恢復，智慧手机库存消化在第三季完成，则第二季营收和第一季持平、毛利率落在47%、营业利益率11~12%；最后，即联发科看到大陆智慧手机正在復甦的迹象，因此，智慧手机库存消化可能会在第二季完成，则联发科第二季营收季增长5~10%、毛利率落在48~49%、营业利益率16~17%。另外。美系外资也认为上述3种情境中，以第二种情境的可能性最高，达50%。

最后，美系外资也表示，现阶段正在担心联发科将面对的定价竞争，是结构性的，而不是周期性的，主要是因为台积电6/7奈米产能现阶段绰绰有余，且距离下一代6G技术周期还有5~7 年，故重申联发科评等减码、目标价618元。