央行不升息但调升存准率 外银这样看

外银表示，央行对于利率政策的制定主要是基于总体经济状况，而非房地产市场。央行已在今年3月预防性升息，以抑制电价上涨带来的通膨预期，电价上涨后，通膨数据并未意外上升，央行在此次会议也有小幅下修全年的通膨预测，预示未来继续升息可能性不大；同时出口好转带动第二季经济成长持续改善，也没有降息的必要性。

渣打银行东北亚区高级经济师符铭财分析，央行如预期在6月将重贴现率维持在2％，并将其消费者物价指数（CPI）预测从2.16％下调至2.12％，也将今年全年的核心CPI从2.03％下调至2％，儘管这次下调幅度较小，但这一信息与杨总裁在立法院发言中所表达的观点一致，表明除非CPI通膨显着上升，渣打认为央行有可能在今年全年保持利率稳定。

事实上，最新修订的预测显示央行预期核心CPI在第二季（1.88％）、第三季（1.93％）及第四季（1.95％）将保持在2％以下；而总体CPI将逐渐下降至第四季的1.85％，相比第二季的2.2％和第三季的2.1％，再次低于第一季的2.34％，显示下半年通膨将放缓。特别是考虑到最近行政院长卓荣泰提到，政府无意在今年9月进一步提高电价，这有效消除了央行理事会成员对电价上涨溢出效应的担忧。

另一方面，符铭财提到，央行也宣布将各类新台币存款准备金率上调25个基点，如支票存款至11.5％、活期存款账户至10.525％、活期储蓄存款至6.25％、定期储蓄存款至4.75％、定期存款至5.75％、以及新台币结构性存款的本金至5.75％，呼应杨金龙认为提高新台币存准率有助于吸收资金，并帮助减缓流入房地产市场的流动性和信贷。

总体来看，符铭财认为，今日央行理事会会议表明政策制定者与央行总裁一致认为国内的通膨压力将逐渐消退，且预期下半年的经济增长动能将放缓，即GDP增长将从第一季的年增6.56％放缓至第二季的4.89％，第三季的2.9％，再到第四季的1.12％。

外银指出，央行此次收紧选择性信用管制，并调升存款准备率，主要目的是为房地产市场降温，并维护金融稳定，调整后的房贷成数已较2014年打房时更为严格，而存准率仍然比2008年的高点低0.5％，显示后者还有进一步收紧的空间。