富蘭克林華美：資產配置度過震盪

2月底最後一周公債殖利率快速攀高，全球股市迅速拉回整理；由於2月25日美國7年期公債標售需求疲軟，投標倍數更創紀錄新低，美國10年期公債殖利率當天盤中最高來到1.61％，最終收在1.52％，為去年疫情急劇惡化以來之新高。

當然全球股市也隨之波動加劇，富蘭克林華美投信認為，短線進入震盪整理格局，不僅有利美國與台灣科技類股的價值面重新調整，消化漲多上檔賣壓，也消化漲多個股本益比與投資價值，也有利後續資金重新布局，重新給予上漲想像空間，但短期應留意市場波動風險。

富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人張瑞明表示，統計過去幾次美債殖利率急速上彈逾100bps經驗，背景大多相似，而修正期間大多約8個月；彈升空間方面，比較過去經驗與新冠疫情前殖利率水準來看，不排除短期內仍有些上行壓力。

至於聯準會雖甫重申就業與通膨目標仍有段距離，認為很可能得需要一段時間以取得顯著改善，然面對通膨趨勢未明與債市劇烈波動，是否主動透過政策工具調節，為後續觀察重點。

張瑞明分析，通膨預期目前已快速回到長期平均，兩者皆反映指標公債殖利率距離波段高點或已不遠矣；而全球低利環境，也將適時吸引買盤，縮限殖利率彈升表現空間。

同時，富蘭克林華美投信認為，儘管短線仍須留意美債波動引發的震盪風險，不過由美銀美林美債波動度指數觀察，過去債市波動由升轉降時，也往往伴隨低接良機。

當前全球景氣邁向復甦、逐步脫離疫情陰霾之際，金融市場也開始面對漲多後壓力與通膨不確定性，富蘭克林華美投信也建議，股優於債的基調不變，然波動度恐有增無減的情況下，除了適度保留現金部位以彈性因應之外，面對全球、中國與科技股市，建議逢低繼續持有，而相對股市隨漲抗震的高收益債市與特別股、則可以幫助調節投資組合波動，建議增持，以參與牛年行情。