法人：中國基金 明年絕處逢生

摩根中國型產品經理張致寧表示，因應各產業監管、限電與清零防疫政策所造成的經濟下行壓力，大陸官方近期要求地方政府加快今年專項債剩餘額度發行，擴大有效投資，中國人行與銀保監會也多次表態支持地產行業健康發展，提供合理資金需求，國資房企則以實際行動推動此一政策變化落地顯效，大陸11月國有房地產企業境內債券發行量已超過640億人民幣，創有紀錄以來新高。預期在財政支持增強、增量資金為產業輸血帶動下，將穩定市場預期並進一步提振投資信心。

此外，中美領導人線上會11月中旬落幕，雙方雖未正式簽署協議，但對定義雙方關係由「脫鉤」轉向「重新掛鉤」（recouple）仍具正面意義，將進一步觀察美國在12月是否將進一步擴大對大陸進口關稅豁免。

就價值面來看，張致寧強調，陸股估值相對於美股的折價幅度已逼近四成，接近20年長期平均的低一倍標準差，已近史上低檔水準，評價面極具吸引力。伴隨盈利回升與政策支持預期持續升溫，將有機會繼續推動中資股票估值回升行情。

瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金產品經理張婉珍以美團為例指出，美團因涉及壟斷行為被立案調查近半年之久，終於在10月初被市場監管總局依「反壟斷法」處34.42億元人民幣罰款。人民銀行對於恒大集團事件也認定是大陸房地產行業的「個別現象」，單一金融機構風險敞口不大，並認為其風險對金融行業的外溢性可控，並指房地產行業總體是健康的。如果未來監管機構一如預期朝向維穩與放鬆的方向，目前全球資金對陸股的低配，反將成為陸股未來上漲的推力。