第一金投信：高品質股息聚焦公用事業股

自金融海嘯以來，低利率、低成長、低通膨組成的「三低」，成為市場「新常態」，但這個局面從疫情後開始劇變，全球經濟在美國聯準會無限QE助威下，打破低成長魔咒，緊接著由供應鏈瓶頸引爆通貨膨脹，FOMC則為了抑制高漲的通膨，被迫急速升息，三低一下子切換到「三高」，引發全球金融市場的劇烈震盪，美股還一度墜入熊市，但在這段期間，匯集「高品質股息」的公用事業類股，逆勢走揚，頓時成為市場關注焦點。

根據彭博數據，高品質股息的價格爆發力，在多頭時期雖落後於科技類股的漲幅，股利率也低於非投資等級債券，但在市場動盪的年代裡，充分展現耐震的韌性。以2020/3/23～2021/11/19低檔強彈以來為例，標普公用事業指數漲了50％，雖然漲幅只及那斯達克指數的3成，卻比債券指數好很多。而從2021年11月中旬、全球股債行情反轉至今年6月中，標普公用事業指數的跌幅僅3％，比債券及那斯達克的跌幅少很多。統計在這詭譎多變的兩年半時間裡，標普公用事業上漲72％，輸給了科技股的91％，但不必經過雲霄飛車般的膽戰心驚，報酬也輕易勝過各類債券。

林志映表示，其實「高品質股息」比「高股息」還要難尋，因為至少要具備幾項要素：1、產業要有護城河優勢，最好是特許或是必需行業，同業幾乎不用削價爭取市佔率，會有一定的經營合理利潤；2、獲利可預期、穩定度高，較不受景氣循環影響；3、股息配發率高，長期殖利率名列前茅；4、財務體質健全；5、股價波動度較低。

而符合上述條件者，大多屬於公用事業類股，並集中在水電瓦斯及輸配送公司為主。