外资续挺长荣 货柜三雄拉炮

滙丰证券（HSBC）再度发布货柜航运报告，重申买进长荣（2603）的投资评等，目标价维持52元。由于欧美同业2021年以来，股价维持上涨态势，但长荣股价却重挫，建议此时逢低买入或续抱，从各种指标来看，仍维持看好货柜海运看涨趋势。

受惠外资喊进及股价跌多反弹，台股中的货柜三雄22日全数大涨，其中长荣上涨2.9元，涨幅9.03％，收在35元；阳明上涨1.75元，涨幅8.39％，收在22.6元；万海上涨2.1元，涨幅4.92％，收44.8元。

滙丰证券表示，长荣2021年以来股价下跌超过25％，主要是可转换公司债陆续转换后卖出的压力，以及部分航线运价疲软的利空打击，再加上获利回吐的卖压。不过该券商认为，欧美货柜航运同业的股价2021年以来上涨7～21％区间，产业基本面并未改变，并强调从各种指标来看，重申看涨的观点不变。

滙丰证券强调，当前运价维持高檔震盪，从运费和获利趋势来看，2021年中期才会出现预警的信号。

滙丰证券从歷史经验观察，2010～2012年周期，股价会在SCFI综合指数见顶后的28周后才会见到高点，这次类似轨迹，意味股价可能要到在2021第二季末才会见到高点。

展望首季，适逢亚洲地区农历新年假期，货柜短缺和港口拥堵不太可能缓，产业市况仍持续紧俏。滙丰证券认为，由于美国零售业库存偏低、疫情尚未缓解及美国总统拜登提出的刺激计画将提高民眾採购能力，对提振美国零售额有利，直接对美国线运价具有支撑效果，将带动美国线5月合约价换约价格。

Alphaliner预估2021年需求成长3.3％，供给成长3％，供需结构明显好转。另外预期油价走势受需求减弱影响将维持低檔，考量整体产业供需好转、运价有所支撑及较低的燃油成本下，国内本土法人也一併看好长荣2021年及2022年获利。

货柜航运潜在利多为2021年美国线合约价将调涨，有利提升获利能力及货柜三雄造船时机掌控得宜，新下水船舶将赶上此波营运热潮。