野村看Q3全球投资展望 高息股票多重资产基金 做核心

全球股债市在种种负面因素打击下，从5月的反弹走势转为震盪走低。面对充满挑战的第三季，野村投信认为，通膨将持续位于高檔，联准会积极升息与缩表短期内也难以立即压抑高涨的通膨压力，而在震盪的投资环境下，建议透过增持高评级或低波动资产来建立防御型部位，再寻找机会战术性的资产轮动。

野村投信投资长周文森（Vincent Bourdarie）表示，通膨压力在多项因素推升下有如滚雪球般越演越烈，而高通膨环境可能持续比预期的更久。

使通膨更长久的因素，首先是美国的薪资增幅，到目前为止，实质薪资成长是负数，要求薪资调升的压力可能会越来越大；其次是来自服务业的通膨增温，与家电等一般商品的涨价相比，服务业的价格上涨具有僵固性，不易回跌，而目前美国服务业通膨仍在成长中；此外，美国家庭开始调高对于通膨预期，美欧央行货币政策退场速度仍缓慢，也让高通膨可能会延续更长的时间。

高通膨将影响家庭支出，也会打击消费者信心，对经济造成不利的影响，可以肯定的是，联准会仍将持续升息，未来不排除仍将出现升息3码的情况，另外联准会也会缩减资产负债表，这将使得金融市场整体的流动性受到影响，基本面最弱的资产将面临压力。

周文森指出，央行急速升息往往会引发经济衰退，这也是近期市场投资气氛转趋悲观的主要原因之一，所幸目前整体的经济状况仍算稳定，良好的家庭财富状况与房地产市场给予基本面重要支撑。但不容否认的是，全球经济成长动能确实趋缓，而对于高通膨与经济前景的担忧将持续笼罩金融市场，并造成市场持续波动。

因此，第三季的投资对策将着重在资产的稳定度，以低波动资产，如优质高股息股票与分散风险的多重资产基金做为核心资产，建立防御型部位。

就股市而言，短期内仍偏向震盪整理，将持续反映经济成长走缓与企业获利成长下调等不利因素；而去年即已回檔整理的大陆股市，在政策面支持、经济周期性復甦、重点产业结构性成长以及与美国关系出现改善契机等正面因素支持下，是相对看好的标的。

债市方面，因市场担心经济衰退，公司债利差将扩大，不过，当通膨出现触顶迹象后，将是不错的进场时机，刚开始投资级债表现较佳，随后非投资等级债将逆转并领先。