利率持续低檔 高收益债不退烧

高收益债之前曾出现流出，然近期资金再度回流，富达表示，截至7月28日为止，单周净流入4.4亿美元，但资金主要流入美高收益债，至于欧高收益债和亚洲高收益债仍是净流出。

虽然市场对于高收益债后市一直有些争议，但不少法人仍持续看多，群益投信表示，看好主要原因在于景气復甦支撑信用市场稳定、高收益债存续期间较短，使利率风险较低以及高息优势可望吸引资金进驻等。摩根投信认为，高收益债企业基本面改善及整体违约率下滑，可望持续支撑高收益债表现，相较其他券种，高收益债的收益率仍具吸引力。

群益全球优先顺位高收益债券基金经理人李运婷进一步表示，随着市场逐步消化通膨上升疑虑，并为QE可能缓步缩减预做准备，在景气復甦的支持下，企业获利改善也促使产业信评获得调升，高收益债可望因此受惠，加上低利环境尚未改变，市场对于收益的追求仍有助高收益债族群表现延续。

李运婷尤其看好优先顺位高收益债，她认为，该类高收益债不仅具有高息优势，且存续期较短，在面对利率上升的状况下有较佳的抵御能力，波动风险相对较低。

路博迈说，年初至今，利差收窄幅度最大且报酬亮眼的类别和发债人，包括受惠于经济活动和成长转佳的企业，例如娱乐、能源、煤气分销、航空运输、金属、矿业和零售。虽然这些类别今年以来表现不俗，但由于整体信用债市场以至在类别之内的利差已经收窄，因此有必要採取主动投资管理。

路博迈也表示，在未来债券殖利率低、通膨上升和经济成长较强的环境中，非投资级信用债将因其产生收益的持久力、存续期间明显较短而获益。基于全球高收益债券市场目前的绝对殖利率低于歷史水准，因此，投资人在考虑利差和殖利率水准时，建议可提升高收益的占比，在市场资金继续投向短存续期间资产以获取殖利率，相信利差仍将持续收窄。