《半导体》高殖利率可期 日月光投控劲扬

日月光投控11月8日起首度实施库藏股，股价触及107.5元后一度拉回99.5元、近日再度上攻，今（3）日开高后在买盘敲进下稳扬走升、劲扬4.76％至110元，截至12点20分维持逾4％涨势，领涨封测族群。不过，三大法人本周迄今仍卖超达9097张。

日月光投控第四季旺季营运力拚高檔续扬，投顾法人预期第四季封测营收较第三季小增、年增逾25％，电子代工（EMS）旺季营收可望季增逾25％，带动合併营收季增逾1成、年增近2成，与获利同步续拚再创高，全年可望大赚逾1股本，明年配息金额可望增加。

而日月光投控宣布将昆山日月光、GAPT有限控股和旗下香港全球先进封测、威海日月光、苏州日月新、上海日荣等子公司股权，以14.6亿美元对价出售给北京智路资本，预计12月完成交易、认列处分利益6.28亿美元，估可挹注第四季每股盈余约4.06元。

外资认为，此次出售厂区约贡献日月光投控封测营收7.5％、总营收4～5％，出售后约影响每股盈余5％，但可透过业务实力填补缺口，对整体营运影响有限。此次交易估值合理，并有助改善资产负债结构，明年配息金额可望进一步增加，并持续寻找合适投资併购标的。

亚系外资认为封测代工（OSAT）产业被市场低估，相信半导体产业正处于强劲上升周期的初期阶段，日月光投控2021～2023年可望维持高稼动率及更好的定价环境，更高的毛利率则带来更好的现金流，配合本益比偏低，可望在稳健获利成长基础上带来高殖利率。

亚系外资对此维持日月光投控「优于大盘」评等，目标价自146.2元调升至172.5元。2家欧系外资分别给予「优于大盘」及「中立」评等，目标价120元、107元。2家美系外资则均维持「持有」评等、目标价分别为118元及108元。

此外，日月光投控预计至明年1月7日间实施库藏股，于90～150元间买回5.5万张，若低于下限仍将持续执行，买回总金额上限82.5亿元。截至1日，公司已斥资3.81亿元买回3690张、平均价格103.4亿元，累计持股占已发行股数1.15％。