Q:随着五月FOMC将至，市场对于美联储加息反应剧烈，从最近美元指数狂涨与美股大跌，不难看出市场恐慌情绪，升息除了影响匯率，同时连动债市变化，上周贬值较多的日币似乎有止跌迹象，日币可以抄底了吗？日圆跟美债有何关系？后续如何看待？
A:近日美元指数突破102涨势未减，但美日货币对却在接近130大关后开始回檔，没有跟上美元涨势，这是否代表日币止跌回稳？要推敲答案，就必须从美国如何拖垮日本经济说起，在国际匯率操作上，日本被剪羊毛已经不是第一次了。
最早由二战结束后开始，日本当时从美国赚了很多外匯存底，当时美元贬值，大量美国资金流入日本买进股票及房产，日圆升值也带动世界资金流入日本，股价与房价往上推升，而美国资本家趁此把手中股票及房产卖出取得日圆，由于日圆升值因此可以换到更多美元，换完的美元回流美国，接下来再透过打压，要求日圆贬值，贬值后的日币让日本股价与房价崩跌，美国再趁此时机买入日本资产。 如此循环反覆操作。
所以，当这次美联储要加息，日本早有警觉，既然最后都无法抵抗贬值命运，就不用花太多心力去护盘日币，不如让日币快速贬值，锁住一些来不及逃的国际资金，大家同在一条船上，减缓日本经济再被拖垮，同时日币贬值也利于出口，有机会带动整体国家经济。
美联储升息让资金开始回流美国，资金由股市流向债市，日币贬值除了影响日本经济体之外，未来也须留意亚洲货币竞贬及股市资金匯出状况。
整体来看，五月前美元依然强势，虽然短期内美日货币对回稳，但长期来看，由于日本没有回收QE的实力，加上过往QE已经累积不少债务，一旦升息对经济势必雪上加霜，除非日本改变货币政策，否则日币长线看贬，上看135都有机会，提醒投资人小心以对，不要抄底。
本文作者:理周教育学苑．方钧
(本文摘自《理财周刊1131期》)
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