《国际金融》确保散户权益 SEC提出股票交易改革计画

美国证券交易委员会主席詹斯勒（Gary Gensler）向业内人士表示，他希望交易商将散户订单直接送到竞价市场。

该华尔街监管机构将就近年来「订单流佣金」（payment-for-order flow,PFOF）显着成长的现象进行审查。目前加拿大、英国和澳洲政府已经禁止PFOF业务。

TD Ameritrade、罗宾汉（Robinhood Markets）和E*Trade等零手续费券商会将订单交给批发做市商（market maker）并收取佣金。以罗宾汉为例，其贡献大部分营收的「交易收入」即来自于将散户订单交给大型交易公司，然后收取PFOF，并在2020年12月因此遭到开罚，当时SEC表示，这种做法导致使用线上券商平台的投资人成本增加。

SEC认为PFOF可能鼓励券商将客户订单送到让公司获利达到最大化的地方，而非送到让客户获得最佳交易价格的地方，且还存在其他潜在的利益衝突。

詹斯勒周三表示，不排除禁止PFOF这种做法的可能性。他表示，这种做法存在「固有的利益衝突」，并提到部分零手零费券商没有採用PFOF这套方法也能营运。

詹斯勒表示：「我已要求SEC人员对于应如何更新相关规定并提高股票市场效率採取全面、跨市场的观点，尤其是针对散户投资人」。

为了强化逐单竞价使投资人获得更好的价格，SEC的新规则将要求「公开透明」的拍卖。也将要求执行交易的交易商必须确保为投资人提供最佳的价格。

投资人权益支持者对美国SEC的计画表达肯定之意。这项计画将成为十多年来，美股交易规范最大幅度的变革。但金融业高层很快就打脸这些计画，称这可能让零手续费券商不愿意服务更多投资人。

詹斯勒表示，如果没有禁止PFOF，那么SEC会希望制定规则，要求做市商披露更多这些公司赚取的费用与交易时间等相关数据。

詹斯勒在周三发布声明后，将在今年秋季提出正式提案，在进行表决之前将交由公眾审议。