《金融》PIMCO：未来2年经济衰退风险升 迎混乱与不确定性新常态

PIMCO指出，乌俄战争与国际制裁造成的影响，加上中国的清零封控措施对全球带来停滞性通膨压力，导致通膨在短时间内进一步攀升，主要国家在未来6到12个月的经济成长将趋缓至接近停滞状态。此外，全球的整体通膨居高不下，各大央行决意先压制通膨，之后再担心经济成长的问题。

PIMCO认为未来两年经济衰退的风险已攀升，主因地缘政治动盪加剧、居高不下的通膨压缩家庭实质可支配所得，以及央行将对抗通膨视为当务之急。若经济活动陷入衰退，届时各国採取的货币与财政刺激政策将比前几次衰退时期更加保守。因此，PIMCO认为下次的经济衰退程度不至于像2008年全球金融危机或是2020年疫情导致经济活动停摆那般严重，但是衰退的时间将延续更久。

国际地缘政治局势的裂痕加深，使世界从全球化的时代加速迈向两极化、多头的时代。从中国崛起成为世界经济与地缘政治强权，并使得西方国家对中国产生戒心开始，全球就已步上分裂的道路。PIMCO认为政府与企业决策者将更加重视「安全性」与「韧性」。

PIMCO预期未来的经济周期将比过去更短、不确定性将更高，因此强化投资组合的韧性将比追求收益来得更加重要。未来两年美国与其他成熟国家陷入经济衰退的风险已攀升，投资人应更审慎评估各类资产的报酬潜力，并做好保护资本的配置。

考量未来5年通膨压力长期升温的风险，PIMCO认为美国抗通膨公债与特定的全球通膨连动资产将可以合理的评价协助投资人抵御通膨高于预期的风险。大宗商品也发挥良好的抗通膨效果，相较美国抗通膨公债，大宗商品向来在高通膨的情况下展现更加显着的Beta系数，意即高度正相关性。房地产亦可发挥抗通膨的效果，尤其是多家庭出租住宅与自助式仓储，因为此类房地产的租约时间大多在一年以下。

匯率方面，目前美元的评价似乎过于昂贵，但考量中期的经济衰退风险，以及总经波动性攀升的前景，PIMCO预期美元将持续在总经与市场动盪之际，成为相对安全的投资标的。然而，在外匯市场找寻投资价值时，除了美元交叉匯率之外，投资人更应以分散配置的货币作为融资来源。