《半导体》爱普*VHM拉货攀升 外资续喊加码、上看580

美系外资表示，爱普*第二季毛利率回升到51.4%，季增加5.3个百分点，年增长11.1个百分点，这符合爱普*原先的预期，目前高成本库存晶圆逐渐去化完毕。

美系外资表示，以下半年成长动来说，VHM(Very High-bandwidth Memory)应该是最高的，其次是IPD和IoT RAM。爱普*目前IoT RAM保持6个月的订单能见度，需求仍受到宏观环境的负面影响，当下的復甦应该来自穿戴设备和显示器。

爱普*独创VHM(Very High-bandwidth Memory)技术，美系外资表示，预计下半年VHM晶圆销售组合将占比逾50%，主要来自加密货币，至于非加密POC基本上已经完成，客户非常满意，并且正在接近设计阶段。

爱普*的VHM(Very High Bandwidth Memory)技术可以为客户提供更高频宽、更低功耗的记忆体解决方案，而VHMTM多层堆迭(VHMStack)在大型语言模型的推论(inference)应用上，是目前最具效能与成本优势的记忆体解决方案，

美系外资表示，爱普*在硅电容IPD部分，预计2024年将贡献1~4%营收，并在2025年实现有意义的增长。

整体来说，美系外资表示，随着IOT RAM库存消化完毕，加上VHM(Very High-bandwidth Memory)进入拉货爬升阶段，近期爱普*股价回调是一个很好的切入点，故维持加码评等、目标价580元。