資金面政策給利 挹注陸高收債動能

大陸新規定銀行新貸款應參考市場報價利率LPR為定價基準，改革後對優質企業受益大，降低融資成本作用更明顯，提供大陸高收益企業營運更佳環境，並緩衝部分經濟下行的壓力，發揮定向降息效果，提供債市更強動能，帶動大陸高收債基金績效可期。

日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，大陸LPR改革後，MLF適時調整概率增大，降低實體融資成本，並提升穩增長力道，且房產景氣溫和上行，已進入人民幣15兆元後的峰值時代。以國家統計局公布數據測算，70個中大城市7月新建住宅價格指數年增達9.7％，已連漲46個月，也有助債市利好。

宏利投資管理亞洲定息首席投資總監彭德信指出，大陸政府為抵禦貿易摩擦衝擊，提供更多政策支持，維持信用利差穩定，鑑於境內新債發行量占亞洲區比重龐大，人行持寬鬆貨幣政策立場，有助減輕流動性壓力，等同於陸版量化寬鬆，支撐大陸信用市場維穩。

群益中國高收益債券基金經理人李運婷認為，大陸境內系統性信用壓力緩和，政策限制地產海外新發債，使供需因素正面，加上陸資美元債趨勢性行情，息收為獲利來源，短存續期及高收益率，在偏空時具較佳抗震效果。

安本標準兩岸價值基金經理人彭炫通分析，大陸結構性改變，及中產階級崛起，還有消費升級，政府監控債務增長，維護金融體系穩定，並調控經濟放緩現象。產業前景正向發展，營運穩健且資本結構良好公司，將逐漸脫穎而出，大陸市場中長期充滿投資機會。

今年以來美國雙率走勢，對高收益債維持有利環境，可望支持債市續航。鄭易芸強調，大陸債市的優勢，在於高比重布局短天期的高收益債，更有利於降低資產波動，後續陸高收債續漲可期，可多留意進場時點。