台灣權王－台塑南亞基本面旺 權證閃亮

台塑集團營運動能穩健，又值年底集團作帳旺季，市場對股價彈升有一定想像空間，國泰證期看好，台塑（1301）第四季營收可望季增，帶動單季獲利攀高；中信投顧則青睞南亞（1303）受惠電子材料需求暢旺將延續對獲利的帶動效應。

法人指出，台塑本業受惠PVC、燒鹼供需格局轉佳，業外FPC、FOL獲利貢獻持續年增，加上強勁股利收入，台塑2022年業內、業外表現皆有亮點，給予「買進」投資評等，目標價136元。

短線來看，法人研究機構預估，台塑12月營收月增率將會轉正，主要原因為：一、限電措施解除，開工率提升，產銷量增加；二、遞延訂單出貨，銷量再度月增；三、部分產品如燒鹼價格向上趨勢不變。

綜觀第四季，考量檢修廠數較少，合計安排六個廠檢修，相比第三季減少，開工率提升至92％，以及部分產品正在需求旺季，價格恢復季增，預估幅度介在5～15％，研判台塑第四季營收來到737億元，季增10％，創2021年單季新高。

南亞方面，中信投顧提出，受惠載板下游應用成長快速，南亞電子材料部門2021年表現強勁，第三季電子旺季讓高利潤延續；此外，化工部門也因同業檢修，得以維持較佳利潤。

法人說明，PCB下游主要包括通訊與電腦設備，受惠在家工作、電動車、5G等新應用，PCB需求持續暢旺，帶動南亞產品PCB、CCL與銅箔等的盈利表現。

展望2022年，疫苗覆蓋率提升將使疫情趨緩，但疫情反覆使社會較難完全回歸疫情前狀態，預計大眾對電子產品的依賴雖有下降，仍將有所延續。

另外，因為大陸PTA產能大量投放，作為下游的南亞產品Poly可望在本身供需平衡的背景下受惠。

整體來看，南亞創歷史紀錄的高獲利表現可望在2022年有所維持。研究機構估計，南亞2022年營收約4,242.3億元，年增2.9％，全年每股純益約7.48元；值得注意的是，預估明年現金股利可望高達6.5元，現金殖利率7.6％，具吸引力，且可為股價提供下檔支撐。