美债殖利率衝破2.03％ 大型行库避险 加码浮动利率债

对于美国今年升息次数及幅度，根据多家行库内部的研判，升息幅度从最早的三次，已拉高至六次甚至七次，同时升息之后拉高的美债殖利率水准，多半已看到2.5～3％；这也使得大部分行库不仅对美国政府公债的进场时点向上拉高利率水准、倘若有价差收益则立即实现不敢久放，同时更採取上述加码浮动利率债券的方式来避险。

一银1月获利居行库之首，除了放款利息收益，财务投资亦有相当的贡献；据了解，一银为了避免美债殖利率不断走高所带来的「价损」隐忧，除了把更多的加码目标延后执行，另一个主要的作法，就是加码浮动利率的金融债券，亦即对美债的加码部位并非全买美国政府公债，而是另外去加码浮动利率计价的债券，且绝大部分是以加码金融债券，据悉一银这类浮动利率债券所占比重达50％。

除了一银，亦有不少其他行库採取加码浮动利率债券的方式避险。行库主管分析，目前加码美国政府公债的风险，最主要在于公债都是固定计息，因此一旦殖利率飙升式走高，很容易就会招致价损，让投资的银行受伤。

反观加码浮动利率的金融债券，行库高层分析，这类浮动利率计价的金融债券，主要与LIBOR或SOFA等基准利率，和信用加码有关，信用加码点数则要看所买的金融债券本身金融机构的信评，倘若相当优质的金融机构，或许信用加码点数不到百点，而大约仅60、70点左右，不过由于一般预期美国联准会今年将拉高升息频率，且极有可能升息6次以上，因此也会连带垫高这些浮动利率债最后的总利率水准，甚至最后跟美国政府公债殖利率水准不相上下，还能避免固定利率计息可能出现的价损风险。