台股今年有望挑战高点 外资曝一关键：不是川普

金蛇年一开春市场就面临关税战与DeepSeek带来的变数，施罗德台湾乐活中小基金核心经理人叶献文6日指出，台股多头暂缓但格局未变，尤其今年终端消费升级是关键，像是AI手机、AI眼镜问世等可望再掀一波投资商机。施罗德台湾乐活中小基金协管经理人游秋华则指出，台股2024年稳定于高位，2025年指数可望挑战新高。

对于春节期间震撼市场的DeepSeek出现，叶献文认为对AI产业是好事，因为足以证明大陆可自主开发开源模型，且技术水准不逊于国际一线厂商。然而，DeepSeek的实际研发成本仍是未知数，也尚未知晓其商业模式，短期内对全球AI产业的影响仍需进一步观察。只不过，DeepSeek的出现可能影响市场对AI投资的信心，后续观察重点包括：是否有更多竞争者加入，或云端服务供应商（CSP）是否调降资本支出、进而衝击产业表现。

至于川普掀起的关税战，叶献文则认为，对市场的实际衝击有限。他上任前，非美地区货币已开始贬值，反映出关税带来的影响。而针对晶片关税问题，由于台湾市场并非直接向美国政府出口晶片，而是透过东南亚、或其他国家的系统组装厂再出口至美国，因此关税增加的成本最终将由美国买方承担。因此，关税议题应不至于影响台资企业甚鉅。

叶献文认为，AI市场仍具发展潜力，并可关注相关新兴题材。高阶封装技术（如CoWoS）需求持续升温，数据中心加速器IC市场在2023至2028年间年均成长率（CAGR）达24％，通用型AI晶片（如NVIDIA、AMD、Intel）CAGR为32％，客制化ASIC市场（如Broadcom、Marvell等）CAGR更高达45％。

此外，AI眼镜市场正处于快速成长期，预计2030年出货量将突破2,000万只。自2023年10月Meta与Ray-Ban推出AI眼镜后，销量已突破200万台，市场反应热烈。预计2025年，将有超过100家业者投入市场，投资人也可以关注。

游秋华则指出，目前台股指数已约回到5年PER平均16.7倍，而2024年台股一整年交易在PBR2.3至2.7倍，稳定在5年平均2.1倍PBR以上，依据歷史经验台股2至3月上涨机率高，未来行情能否延续取决美国政策衝击与Nvidia GB200 伺服器组装良率，今年指数仍有机会挑战高点。