債券型基金犀利 連34周資金進駐

美國聯準會（Fed）宣布啟動縮減購債，但對經濟前景態度樂觀，市場解讀Fed偏鴿派，搭配美國最新非農就業數據強勁，均削減升息預期，導致美國10年期公債殖利率連兩周回落，帶旺主要債券型基金的資金動能。

根據最新統計，包含新興債、投資級債、市政債、MBS、政府債在內的整體債券型基金，上周資金淨流入金額擴大至79.64億美元，並已連續34周吸引資金進駐，累計今年來淨流入金額超過4,687.59億美元。

投資級企業債、高收益債券和新興債等三大主要債券基金已連續二周全面獲得資金追捧，當中，投資級企業債已連續34周吸金，風險雙債資金隨之回籠，新興債已連續二周吸金，高收益債買氣更是連三旺，上周再流入3.99億美元，推升今年累計淨流入達426.51億美元。

摩根環球高收益債券型產品經理黃百嵩指出，美國聯準會決定將短期基準利率維持在0至0.25％，宣布將自11月中起開始縮減購債150億美元，有望於明年6月結束購債。預期未來六個月美國10年期公債殖利率區間將介於1.5％至2.0％，且受到經濟持續增長及寬鬆政策逐步退出，美國公債殖利率未來將逐步走升。

黃百嵩強調，觀察2013年聯準會減債經驗，摩根高收益債券指數在聯準會開始溝通縮表後三個月和六個月波段漲幅分別為4.1％和2.6％，開始執行減債後三個月和六個月波段漲幅亦分別達2.9％和5.8％，在不同殖利率走勢環境下皆表現相較其他券種來得穩健，顯示高收益債券在聯準會縮表的環境下後市持續看俏。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，過去市場有部分對於可能出現停滯性通膨，也就是通膨偏高、但經濟衰退的狀況的擔憂。觀察各項指標與預測可發現，在未來12個月出現經濟衰退的比例其實低於10％，不過出現通膨高於2.5％水平的機率則較高，停滯性通膨相關風險應相對可控。

謝佳伶也表示，根據經驗，在經濟復甦狀況下美國公債殖利率多會走升，並在走揚期間對較長天期的債券價格帶來影響。

如果用債券的殖利率和平均存續期來看，截至10月底止，美國10年期公債，以及美林美國投資級債指數因存續期偏長（8～10年），承擔每一個存續期風險能獲得的殖利率收益分別為0.18％與0.27％。相較之下，高收益債部分則因平均存續期較短，每單位存續期風險的收益率則較上述長天期債券佳。