張錫：美通膨8月就會下滑

投信投顧公會理事長張錫指出，美台股市連跌四天，市場已預先反映美國聯準會加速升息的恐慌情緒，16日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後，即使升息三碼，股市下檔空間有限。

他以美中通膨關聯模型及美國長周期指標（USLCI）預測，美國消費者物價指數（CPI）在8月有機會下降，市場將迎來反彈，現在是逢低買進時機。

美國5月CPI年增率高達8.6％，聯準會（Fed）6月升息三碼的機率，從9日的3.6％激增至21％，市場反應激烈，美股跌落熊市，張錫認為，這是市場過度恐慌的反應。

他指出，中國5月生產者物價指數（PPI）較去年同期上漲6.4％，較上月回落1.6％，連續八個月下滑，以中國PPI和美國CPI走勢相比較，中國PPI已領先下滑，預期美國CPI在8月會下滑。

市場擔心的經濟衰退問題，張錫也認為，並未發生，以USLCI指標來看，並未出現衰退跡象，衰退機率保持在零，過往USLCI出現衰退訊號時，離股市高點仍有半年至10％左右空間，預期在通膨下滑、國際股市趨穩時，台股有機會反彈。

第一金投信投資長唐祖蔭也指出，全球經濟離衰退距離仍遠，市場已被通膨、升息縮表及景氣打得暈頭轉向，這一波通膨的升溫，是疫後、戰爭及供應鏈三大因素交結，導致通膨急速升溫，他預測，美國通膨在二至三季可望見到高點，歐洲國家的高點可能更晚。

升息與通膨是一體兩面，全球通膨升溫，央行紛紛啟動升息因應，美國短期殖利率快速走升，殖利率曲線呈現少見的走勢。英國、加拿大及美國升息後，對經濟影響將在三至六個月間陸續出現，經濟成長將明顯走緩。

根據第一金投信統計，1954年以來十二次升息循環中，ISM指數均低於50，十次出現經濟衰退，房市亦受到明顯影響。

唐祖蔭認為，下半年景氣即使確定走低，美國升息速度也確定，台股相對有機會表現，主要本益比低於12倍，上市櫃公司2022年全年獲利成長估0.9％，下半年指數預估，位於季線16,800點上下1,500點區間，下檔有限，上檔空間較大。