操盤心法－多事的9月，等待FOMC會議結果揭曉

上半周市場預期美國8月份CPI降溫，加上新iPhone發表後高階機種反映熱烈，投資人提早進場布局風險資產，不料14日公布之CPI月比上升，核心CPI亦高於預期，反帶動9月Fed升息超過3碼的預期出現，失望情緒將股市指數壓回低檔，亦將新台幣推貶觸及31.2價位。

美國8月CPI年比8.3％，高於市場預期的8.1％，放緩速度低於市場預期；核心CPI年比升至近五個月新高6.3％，高於市場預期的6.1％。

7月和8月新增非農就業人數皆優於市場預期，7月職位空缺數為失業人口的兩倍，整體就業市場仍是偏緊的狀態。

相較9月9日利率期貨市場，8月通膨數據公布後，年底政策利率至4％～4.25％機率提升，已大幅超過6月利率點陣圖預期，短期Fed持續緊縮機率提升。

9月15日美國商務部數據顯示，美國8月零售銷售月比上升0.3％，遠高於市場預期的-0.1％，13個零售類別中只有二個類別出現下滑，分別為家具店（-1.6％） 和電子電器（-5.7％），8月零售消費尚未被通膨影響；然而上周30年期固定抵押貸款利率攀升至6.02％，創下2008年以來新高，高於上周的5.89％，以及去年的2.86％，美國零售消費成長可能已近尾聲。

Fed縮表進度又呈現上半月遲滯的樣態，9月1至14日反而膨脹76.7億美元，為了達成9月起每月950億美元進度，下半月必須認真執行，與9月22日的Fed利率會議升息幅度同等重要。

先前提及需密切關注的四大風險─過度緊縮、通膨再度走升、就業數據再度顯示過熱、汽油價格回升壓抑消費動能，目前已觸發三個，9月22日FOMC會議前股市震盪機率高。

「與中國脫鉤」已成為美國的公開政策，參議員Tom Cotton指出蘋果公司要考慮6月～12月後長江存儲或許被制裁的風險，蘋果回應承認正在評估採購長江存儲 NAND Flash，用於中國銷售iPhone，但不考慮中國以外iPhone使用長江存儲NAND Flash。

同時，台灣的蘋果供應鏈亦往東南亞、印度擴展，遷徙考驗廠商的執行力，台商縮減出售中國製造基地的動作也將會持續發生。

投資策略：

彭博系統顯示的台股獲利成長性，今年約為8％，明年約為-5％，後者為台股本益比持續受壓抑於11倍左右的主因之一。

面對多變的9月，在選股不選市的前提之下，以產業別看，電動車零組件、AMD供應鏈、iPhone、雲端設備等供應鏈內的優質公司，仍然值得長線關注。