新冠疫情今年掀起2波巔峰,全球大型經濟體除中國都陷入經濟衰退,但金融市場卻異常熱絡,MSCI(明晟)全球指數較3月低谷已飆漲近66%,而且每次回調都變進場時機,黃金、比特幣也走高,外媒分析,認為這種金融市場和實體經濟大幅乖離現象其實只要1數字就能解釋,14兆美元(約397.1兆台幣)。

14兆美元代表什麼?答案是今年美國、中國、歐元區各國、日本與其他8個大型經濟體增加的貨幣供應量,是2003年來之最。據統計,12個大型經濟體今年貨幣總供應量達94.8兆美元。

大量印鈔當然是主因,但這個原因如何推升股市、黃金、比特幣?和各國中央銀行做法有關,受限各國法令不同,央行當然也會採取不同行動,大量注入金融市場還有購債成為股市推手。由於大量購債讓全球債券收益率跌到1%以下,其中收益率轉負的規模甚至高達18兆美元,當然迫使非政府機構投資者大量出走,轉向更有利可圖的股市等領域。

股市有各國央行直接挹注的資金,又有法人從債券轉出的資金,自然水漲船高。分析認為,與實體面偏離過大造成的泡沫憂慮,加上貨幣過度寬鬆令投資人懷疑起貨幣價值,黃金、比特幣等避險資產因而也受惠。

分析指出,雖然有許多人擔憂現有增加貨幣供應來刺激經濟作法只短多長空,央行對市場過度支持有礙健全機制,甚至貧富分化也因此加深,但可能要到數年或一個世代後回頭檢視,才知道現有作法是否培育過大泡沫,但是如果什麼都不做,後果可能會更難想像。

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