特斯拉想当AI霸主？ 分析师冷眼：投资人别太快买单

美国电动车大厂特斯拉在人工智慧（AI）领域的宏大愿景持续吸引市场目光，尤其是人形机器人Optimus与无人计程车（Robotaxi）计画。然而，儘管执行长马斯克（Elon Musk）声称，Optimus业务的价值未来可能占公司市值高达80%，但分析师却警告，这些项目目前「几乎没有收入」，估值仍属「零」。

特斯拉AI梦瓶颈

Truist Securities分析师史坦（William Stein）在最新报告中指出，特斯拉的AI布局确实代表未来方向，但目前仍属未验证阶段。他坦言，「我们仍然认为，特斯拉未来，甚至现在的绝大部分价值在于AI技术的发展，但所有这些项目目前仍缺乏充分验证。」因此，他维持对该股的「持有」评级。

根据史坦估算，特斯拉估值中仅约22%与现有的汽车及能源业务有直接关联，而投资人关注的AI产品仍处于早期开发阶段，「还有很长的路要走」，实际营收贡献有限。

特斯拉的全自动驾驶（FSD）辅助系统，是其打造无人计程车服务的核心。但截至去年10月，美国仅有约12%的特斯拉车主启用此服务。该服务需一次性支付8000美元（约新台币25万元），或选择每月支付99美元（约新台币3102元）。

儘管特斯拉强调，FSD能比人工驾驶更安全，但美国监管单位已多次对该技术展开调查，并有指控特斯拉夸大软体能力的诉讼。Truist近期自行测试后发现，FSD仍未达预期表现，虽然特斯拉持续改良，但史坦指出，要想真正推动自动叫车服务，该软体必须「完美无缺」运作。

目前，特斯拉仅在德州奥斯汀与加州旧金山湾区有限运行无人计程车服务，由配备FSD的Model Y SUV搭配安全驾驶员监控。马斯克计画年底前将车队扩大至至少,500辆，并推向另外5个美国城市，未来更打算以专属「Cybercab」取代现有SUV，预定明年4月量产。

不过，史坦认为，监管审批仍是主要障碍，各州政策不同，推进速度可能受限。特斯拉同时还面临Waymo等竞争对手的压力，市场进展难以预测。

人形机器人仍属概念阶段

除自动驾驶外，特斯拉的人形机器人Optimus同样是外界关注焦点。马斯克曾表示，这项业务未来可能占特斯拉总价值的80%，甚至能「消除贫困」。特斯拉计画将此产品应用于商业与家庭用途，并预告2026年初推出第三代机器人，预定明年底开始量产。

但史坦提醒投资人，目前该项目仍无任何营收贡献。他在报告中指出，如果最终Optimus能成为集人类灵巧与超人智慧于一身的通用机器人，理论上来说，每年以3万美元（约新台币94万元）售出数百万台的想法并非不可能，但是其当前收入「这个数字是零」。

AI愿景仍待兑现

据Truist的分析，特斯拉现阶段的核心价值仍集中于汽车与能源事业，儘管对特斯拉而言，AI确实是未来的故事，但这个故事何时兑现，仍是市场最大的问号。因此在此之前，投资人需更谨慎看待特斯拉的股价波动。

儘管特斯拉股东日前通过马斯克高达1兆美元的薪酬方案，消除其可能离职的不确定性，Truist仍维持特斯拉406美元的目标价，相较周三收盘价430.60美元，预示约6%的下行空间。