《其他电》鸿海成长后市看旺 外资续按讚升价

美系外资指出，鸿海10月营收月增7％，符合预期且表现优于同业，印证在AI伺服器市占率与产品规格升级带来的正向效益。受惠新一代AI伺服器机柜持续放量、主要客户9月推出新款智慧手机，预期将带动第四季营收年增约31％。

而鸿海第三季税后净利年增17％、优于美系外资预期及市场共识，毛利率维持6.4％、营益率增至3.4％，展现在AI伺服器领域的强劲执行力、成本控管及生产效率提升，预期鸿海获利将持续稳健成长，主要由AI伺服器及智慧手机外型设计变革带动。

整体而言，美系外资认为鸿海正运用其规模优势，强化长期订单稳定性与市占率，调升2025年获利预期19％，对2026、2027年预期则维持不变，看好鸿海自消费电子跨足AI伺服器与电动车代工的多元化布局，将推动长期获利成长，维持「买进」评等、目标价400元。

第二家美系外资指出，鸿海第三季税后净利高于外资及市场共识19％、16％，主因毛利率及营益率上升，且后者创2017年第二季以来新高，展现优异营运效率。受惠旗舰智慧手机订单强于预期、AI伺服器及机柜出货持续放量，预期第四季营收将季增约4％、年增约14％。

第二家美系外资认为，鸿海在AI基础设施领域的布局扩张，从零组件、伺服器／机柜组装延伸至模组化数据中心建置，将自2026年起进一步推升获利，2024～2027年营业利益的年复合成长率（CAGR）将达28％，表现将优于ODM同业。

鑑于制造服务升级带来估值倍数调升空间，第二家美系外资调升鸿海2025～2027年获利预期6％、9％、21％，据此将目标价自250元调升至317元，维持「加码」评等，并认为11月21日的2025年鸿海科技日可能成为潜在催化事件。

亚系外资表示，鸿海第三季获利优于预期，主要受惠AI伺服器高毛利贡献，认为鸿海在辉达（NVIDIA）AI伺服器、特别是NVL系列的市占率正逐步上升，今明2年出货量预估自1.24万台、2.21万台调升至1.25万台、2.64万台，约取得50％及48％订单。

鑑于鸿海稳步强化在NVL供应链的地位，成为辉达AI伺服器代工厂中更具代表性的指标公司，亚系外资将鸿海明后2年营收预期调升4～9％、营益率预期调升0.3～0.4个百分点，2025～2027年获利预期调升9～18％，目标价自235元调升至310元，维持「买进」评等。