三利多加持 高收債具吸引力

美國聯準會（Fed）本月初利率決策會議結果符合市場預期，預計於11月啟動縮減購債。聯博認為，目前全球供應鏈與勞動市場仍待恢復，預期Fed最早升息時間點可能落在2022年下半年。在通膨溫和走升且經濟活動持續復甦的環境下，高收益債市將可望有不錯的表現空間。

聯博集團全球多元固定收益投資組合經理馬修．謝爾頓（Matthew Sheridan）分析，Fed認為當前較高的通膨率應屬「暫時現象」。隨著企業重啟，基期效應的影響將於2022年年中以後漸趨正常。在這樣的金融環境下，謝爾頓指出，高收益債市在債信品質持續改善、資金回流以及與景氣連動度高的三大原因支撐下，仍值得持續布局。

首先是高收益債的基本面持續改善。目前高收益債券發債企業的財務數字持續改善，信評調升的家數遠高於調降，加上墮落天使進入高收益債市，皆利於提升高收益債市品質。截至2021年9月，美國高收益債市中，債信等級最低的CCC評級債只占高收益債總規模的12％，債信等級較高的BB評級比重則提高到54％。聯博預估，2021年底美國高收益債券違約率可望低於1％。隨著高收益債基本面趨穩，長期表現可期。

第二是技術面支撐。謝爾頓說，2021年高收益債市交易依舊熱絡，高收益債券新發行量強勁，且市場資金尋找較具收益吸引力的投資機會，根據摩根大通統計，截止至2021年9月，高收益債市資金流向轉趨正面，資金逐漸回籠。供給充足且需求旺盛，將可望推升高收益債後市成長動能。

第三，高收益債有望突破重圍。謝爾頓表示，利率隨經濟復甦緩步上升，由於高收益債與景氣復甦的連動度高，相對於長天期公債將更具有表現空間。觀察過去近20年，在九次利率上升期間，全球高收益債券表現皆不俗。面臨低利環境的挑戰，投資人應積極布局具收益吸引力的投資機會，包含明日之星高收益債、歐洲高收益債、新興市場債、證券化資產等，此時選擇逃離債市，恐將失去獲取收益的機會。

展望2022年，債市投資機會將與挑戰並存，謝爾頓建議投資人應擴大布局各類具收益吸引力的券種。聯博全球高收益債券基金，以全方位高收益策略廣納各類券種收益機會持續為投資人分散風險，並掌握收益來源。