外匯探搜－俄烏蝴蝶效應 商品貨幣升勢壯

俄羅斯對烏克蘭的戰爭引發全球對俄羅斯開啟多面向戰爭，從阻斷SWIFT支付系統、限制俄國銀行業務、海空禁止航運等制裁行動造成金融市場震盪，外匯市場波動從成熟市場蔓延至新興市場。

同時，英美宣布禁運俄羅斯原油，大宗商品價格飆漲帶動全球通膨壓力節節攀升，當供應受阻遇上疫後需求復甦，物價環境徹底從通縮壓力大幅反轉。

全球央行從金融海嘯過後所實施的超額貨幣供給，在此時必須緊縮來因應通膨失控的危機，代表央行用寬鬆政策穩定金融市場的可能性大幅降低，央行賣權受通膨箝制。

除此之外，美國聯準會在2021年12月宣布加速結束購債，同時刪除通膨為暫時性的措辭，而年初至今國際油價一度飆升73.5％至每桶130美元，消費者物價指數站上7％且持續攀升，本行預期，美國聯準會全年將升息5碼因應高於預期的通膨壓力。

僅占全球GDP 3％的俄羅斯對金融資產所造成的蝴蝶效應尚未平息，全球對俄羅斯的制裁不會因戰爭終止而立即解除，對金融市場而言，可能會是比疫情還要更長久的不確定性風險。

強勢美元短期延續

沒有人知道俄羅斯的下一步戰略會是什麼，而對烏克蘭的侵略似如1938年3月12日德國入侵奧地利，為第二次世界大戰揭幕，當時希特勒透過侵略小國測試英法底線，亦如同現今普丁測試北約及歐盟對入侵烏克蘭的回應。

戰爭風險已開始挑戰西歐，俄羅斯向西挺進的風險壓抑歐系貨幣的走勢，意味強勢美元格局暫難改變。

成熟市場匯市動向環繞在地緣政治後續發展，俄烏戰事牽連大宗商品供需失衡將維持一段時間，大宗商品價格短期不易反轉回落。

在這樣的通膨環境中，掌握天然資源的國家明顯能夠抵禦部分風險，穀物及原物料主要出口國巴西、澳洲、紐西蘭、加拿大貨幣，在本次升息循環中將有不錯的表現。

戰火燒 歐元頹勢難止　就操作策略而言，俄烏戰事發展不確定性高，歐元兌美元將試圖在1.1整點關卡建立底部，技術面來看，中長期支撐為兩年低點1.0637，歐元短線呈弱勢格局；而商品貨幣將受惠於各國對俄羅斯多面向制裁下的長線題材，布局時機可觀察匯市波動度是否浮現止穩訊號。