操盤心法－利空夾擊 避消費性電子族群

市場分析：　台灣與上海的新冠疫情升溫，不利投資氣氛，加上烏克蘭戰爭和對俄制裁可能讓全球經濟降溫，使資金暫離股市，台股消息面多項利空需要時間消化，使得大盤11日開低走低震盪，賣壓沈重，下跌236.17點收17,048.37點。

現階段為股匯皆弱，美元走強後，新台幣匯率相對弱勢，外資持續調節台股，不利資金動能，股市觀望氣氛濃厚。由於電子股有調整庫存的壓力，資金先暫離成長股，轉往營運表現較穩定的大型權值股，金融股或電信股也會比較有表現空間。大盤可望反覆打底，待第1季財報公布後，才會有較明確的方向。

觀盤重點：

台股現在是電子股表現熄火，金融、傳產等撐大樑，金融股因占權值大，可以撐住大盤指數，其中以銀行為主體的金融股，為股市人氣重心；主要是市場預期在升息循環啟動之後，利差擴大會反應在獲利上，反映資金需要尋找較安全的避風港。至於以壽險為主體的金融股，則因手握俄羅斯公債等投資部位，不受資金青睞。

台股投資人通常喜歡投資有營收與獲利成長的個股，一旦個股出現成長趨緩的跡象，就會開始獲利了結；當台股的資金轉向布局金融股，通常代表市場氣氛轉趨觀望。從債市轉出的資金，不會一味在股市追高，通常會選擇布局公用事業股或者是超大型權值股，顯示目前市場的風險意識極高，只會選擇進駐營運表現穩定的個股。

投資建議：

台股在第二季依然持續調整庫存，使電子股難有表現空間，一般而言，下游電子股庫存調整時間通常需要三季，而面板、PC、NB族群等電子自去年第四季就已開始調整庫存，至年中剛好是三季，等資金調節告一段落，下半年行情可期。

選擇逢低布局的個股，需要觀察零組件廠有沒有轉嫁原物料成本上漲的能力？這點可以從上半年的毛利率有沒有受到壓縮來判別。在個股獲利成長趨緩後，本益比會隨之調整，股價也自然會受到壓抑。唯有走對產業趨勢的利基型的電子股，才能夠抵擋大環境的變化，才容易受到青睞。

現階段操作，首要避開消費性電子族群。受到通膨升溫、烏克蘭戰爭的影響，終端消費者恐怕將緊縮消費意願，手機等電子產品也許不再會說換就換，消費性電子的營運展望不會太好。反之，網通、工業電腦族群，比較不受終端消費需求突然收緊的影響。舉凡投票機、遠距醫療等利基型市場，都與產業的長遠發展有關，值得長線布局。汽車產業全面電子化，連小至雨刷、天窗控制等都對微控制器（MCU）等零組件有廣大的需求，缺貨問題尚且都還沒有獲得解決，短期內應該也不會受景氣波動影響。

美國將加速升息的腳步所傳遞出來的訊息，應該密切關注，如果升息過快，終將會影響消費意願，小型的新興市場也會擋不住資金抽離，近期唯有烏克蘭戰爭告一段落，國際油價回穩，股市的投資氣氛才會回溫。