柏瑞投信：特別股投資價值揚升

柏瑞投信今年6月「洞悉特別股」報告指出，市場對聯準會鷹派的疑慮雖下降，特別股殖利率仍因投資人風險偏好情緒較為低迷而呈現上揚，截至6月底維持在近五年均值上方，並且進一步上升到6.47％，來到多年難得一見水準，以特別股平均投資等級的信用評等來看，可以說是相當具投資吸引力。由於市場波動加大，拖累特別股ETF在6月份亦呈現資金流出，不過流出幅度已收斂。

根據聯準會公布今年銀行壓力測試結果顯示，在經過最極端的經濟衰退情境下，包括失業率上升到10％、股市下跌55％、商用不動產價值下跌45％，所有34家控管銀行皆能通過最低資本的要求。

此外，金融業第二季核心資本比率以及股東權益占總資產比例仍舊維持相對高位，可望持續發放特別股的股利。

由於整體今年聯準會對銀行壓力測試的報告符合或優於市場預期，聯準會認為即使在未來九個季度期間，即使發生最極端的經濟衰退情境下，所有大型銀行皆能夠吸收所有損失並且持續對企業及家庭單位繼續放貸活動，有利於增添特別股投資價值。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，在歷經6月份聯準會加速升息後，金融市場逐漸預期未來利率循環將會縮短，然而因擔憂經濟衰退風險，聯邦期貨利率7月中預期Fed此波升息循環的最高點為3.55％，已較一個月前預估的3.89％為低，同時顯示Fed可能在明年第二季就將開始降息，並於當年底降息至3％。