陸港觀盤－未明朗因素困擾港股 投資者不宜樂觀

美國總統拜登履行競選承諾，宣布年收入低於12.5萬美元的借款人或少於25萬美元的家庭，將免除1萬美元的學生貸款債務，部分更可以獲得額外1萬美元的寬免。但有批評指出，拜登的措施會推高通膨，增加美國政府赤字。事實上，積極財政政策和寬鬆的貨幣政策是美國高通膨的主要原因之一，預計中期選舉前，拜登或將推出更多財政刺激措施以爭取支持者，將不利於對抗通膨。

數據顯示美國經濟表現不一，但總體而言，美國短期衰退風險相對較低。加上拜登政府最近批准支持新能源措施以及免除部分學生貸款債務，為經濟增長帶來更多助燃劑。預計美國通膨短期內不會大幅回落。因此，美國國債息率8月上升，同時亦拖累美股（尤其是科技股）回落。但美國經濟仍然遠比歐洲好，資金相對偏好美股。

俄羅斯宣布計劃8月底開始，北溪1號管線將維修三天，引起俄羅斯對歐洲「斷氣」的疑慮。歐洲天然氣價格飆上歷史新高，美國則創14年新高。

另一方面，沙烏地阿拉伯表示，期貨市場沒有反映原油供需的基本面，油組可能考慮收緊供應。其實，全球衰退風險增加，拖累商品價格下跌，但石油閒置產能有限，加上俄羅斯和沙國團結下，為油價低位帶來支撐。

中國國常會推出進一步穩增長政策措施，包括增加人民幣3千億元以上政策性開發性金融工具額度，顯示基建穩增長具有持續性且資金來源仍有保障。會議提出地方「一城一策」運用信貸等政策，合理支持剛性和改善性住房需求，以及持續釋放貸款市場報價利率改革和傳導效應，降低融資成本。國常會並支持中央發電企業等發行人民幣2千億元債券，並將支援民營企業、平台經濟發展。

本次國常會進一步傳遞強力穩增長信號，基建加碼和房市刺激將成為未來一段時間穩增長主要抓手。隨著房市逐步回溫，後續經濟復甦動能料將強化。短期來看，市場對經濟景氣擔憂仍存，A股短期震蕩走勢難改。但隨著後續基建持續加碼、房市向好帶動經濟復甦的邏輯逐步兌現，A股震蕩途中，可望迎來市場風格從新經濟類股向老經濟類股的切換。

另據媒體消息稱，中美接近達成協議，允許美國會計監管機構前往香港檢查在紐約上市的中國公司的審計記錄，中資科技股大幅反彈，支撐港股明顯回升。

然而，過去數月此類傳言經常傳出，但暫時仍沒有看到任何突破，預計港股高位買盤動力不會太強。

展望後市，由於多項未明朗因素仍困擾市場，不建議投資者過於樂觀，繼維持恒指於19,178點有支撐，以及上方阻力為21,291點的觀點不變。

類股方面，在極高溫度下，中國電力市場面對沉重的供需壓力。其中，非常依賴水電的四川，同時面對極端高溫、降雨量低等不利因素夾擊，電力供需形勢極為緊張，煤電需求急劇上升。因此，火電公司股價表現突出。

但在煤價高漲的情況下，儘管電價上漲近20％，但2022年上半年大部分火電營運仍處於虧損狀態。因此，投資者應選擇優質火電公司。