長天期公債殖利率高點回落 統一投信：首選高評級債券

統一投信債券部副總陳勇徵表示，近期能源價格回落，使通膨有望於第三季觸頂，帶動聯準會貨幣政策緊縮同步達到高峰。目前美國10年期公債已反映第三季升息預期，加上在聯準會鷹派緊縮政策下，經濟衰退疑慮上升，10年期公債殖利率再次飆破6月高點3.47％的機率不大。但由於聯準會升息循環未近尾聲，短天期公債殖利率預計仍有走高空間，使2年期與10年期公債殖利率倒掛將持續一段時間。

信用債部分，陳勇徵表示，投資等級債因評級較高，一般來說會跟隨美國10年期公債走勢，利差再擴大空間有限。但評級較低的非投資等級債及新興市場債，在經濟衰退壓力下，未來利差仍可能進一步擴大。依照歷史經驗，年投資等級債及新興市場債利差擴大，直到至聯準會緊縮政策近尾聲，甚至是停止升息時，才會出現反轉。另外，新興市場受資金流向影響大，還須等到美元由強轉弱，資金回流新興市場，新興債市才會有較明顯起色。

因此，陳勇徵建議債市投資人，現階段布局應以高評級債券為主。尤其是美國10年期公債通常會率先反映經濟衰退，並觸頂回落，投資人可開始考慮分批佈局。但評級較低的非投資等級債及新興市場債，建議耐心等候聯準會緊縮貨幣政策尾聲，利差不再進一步擴大，再伺機尋找投資標的。