AI狂潮反噬！老牌科技巨头恐沦垃圾债 负债爆表500％超吓人

投资人对大型科技公司在人工智慧（AI）领域的庞大支出日益担忧，这股情绪已延烧至债券市场。近期，超大规模云端运算企业的债务利差攀升至数月新高，显示市场正重新评估AI热潮背后的风险，而最新的导火线，源于巴克莱银行下调甲骨文的债务评级。

AI热潮下的大隐忧

综合外媒报导，巴克莱银行指出，甲骨文为AI资料中心投入的资本支出已远超自由现金流能力，负债比高达500%，居主要科技公司之首，并警告其信用评级恐降至接近垃圾债门槛的BBB-级。

巴克莱的报告提到，甲骨文自2027财年起将出现严重融资缺口，甚至可能在2026年底耗尽现金，主因甲骨文为履行庞大AI合约，过度依赖外部融资，使公司财务风险显着上升。分析师Andrew Keches因此将该公司债务评级下调至「减持比重」（Underweight），相当于「卖出」。

AI竞赛成资金黑洞

数据显示，过去七周，科技巨头共发行超过1200亿美元的债券，多用于资料中心建设。另根据美银数据，包含Alphabet、Meta、微软与甲骨文在内的「超大规模供应商」所发行债券，其收益率相较美国国债的利差攀升至0.78个百分点，创下川普关税引发动盪以来新高。

而在这波信贷紧缩中，甲骨文成为最脆弱的一环，其负债比高达500%，远高于亚马逊的50%和微软的30%。

相较之下，Meta和Google虽亦面临现金压力，但流动性仍充裕；亚马逊与微软则具备较强的现金流与融资弹性。巴克莱认为，整体产业为追赶AI竞赛，正持续以债务支撑庞大资本支出，全年债券发行量预估将达1600亿美元，未来「更长、更高水准」的债务发行恐成为新常态。