花旗環球證券非科技產業分析師劉柏毅指出,晶碩(6491)三大成長引擎到位:握有利基型技術知識含量(know-how)、在各市場市占持續擴張、毛利率持續升溫,獲利將直接跳升至一股本以上,初次納入研究範圍給予「買進」投資評等,推測未來12個月合理股價390元,是外資圈最高。

隱形眼鏡雙雄精華、金可-KY曾領風騷,分別於2017、2014年創下股價高峰,精華更一度貴為千金股。不過,隨競爭加劇等風險冒出,雙雄股價已不再亮眼,反而是新進入者晶碩成功吸引投資人眼球,衝擊族群老大哥精華,族群股王寶座爭奪戰正在上演。

晶碩股價2020年以來上漲58%,領先大盤19%,在非科技股中相當亮眼,花旗環球認為,投資人青睞晶碩的理由不只著眼於既有市場的成長性,也是看好矽水膠(SiHy)隱形眼鏡產品2021、2022年在歐洲問世將帶來的業績動能。

花旗環球看好,晶碩獲得大陸與日本市場加持,2019~2022年間獲利年複合成長性高達32%,同期間營收年複合成長率則為19%,且更高的產能利用率將會推升晶碩毛利率表現,加上有了足夠經濟規模,營運槓桿效益也會一併顯現。

外資估計,晶碩2020年每股純益將大增47.9%,站上一股本大關,2021、2022年再分別成長三成與二成,每股純益飆上13.09與15.76元。值得留意之處在於,相比各研究機構對精華、金可-KY財務預期,均認為2020年獲利將呈衰退,晶碩反而一枝獨秀。

晶碩獲利之所以大爆發,來自總體規模擴張與市占提升兩大利多,一次水到渠成。晶碩在台灣以自有品牌專賣店闖出一片天後,2013年跨足日本,產品獲得認證後迅速拓展日本新客戶,並幫助客戶擴張至其他市場;在大陸則透過天貓旗艦店吸引消費者目光,迎來高速成長;加上其耕耘多年的OEM客戶也在2019年底開花結果,當2020年疫情大爆發時,反而受益於消費者由實體轉往線上消費,迎來業績榮景。

目前外資對晶碩著墨不多,在花旗環球之前,僅摩根士丹利開啟基本面研究、給予「優於大盤」投資評等;花旗環球另指出,國際機構法人持股晶碩僅12%,對其他同業則有25~60%,有一定成長空間,因此,將晶碩列為台灣中小型股投資首選。

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