瑞銀財富管理29日發表評論指出,中國華融近期的債務問題令市場更加擔憂中國政府對國企融資的支持力度,預計在事件解決之前,國企債券總體上很可能會存在溢價。鑑於中國出現的信用事件,該行本月將亞洲投資級債券從「中性」下調至「不看好」。

路透報導,該行認為,儘管近期的相關報導中國政府有可能提供支持,但市場已經意識到支持方式可能不那麼直接,因此該事件很可能加大國企發行人之間的信用分層,而在華融事件得到有序解決之前,國企債券總體上很可能會存在溢價。

瑞銀提到,中國政府將再度加大對地方政府融資平台(城投債)的關注,國務院已發文明確指出,地方政府不應依賴城投債來增加表外債務。更重要的是,文件提到,對於失去清償能力的地方融資平台公司,應剝離其政府融資職能,並實施破產重整或進行清算。

瑞銀表示,上述事件改變了市場對於政府背書的看法,引發投資級債券中資質較弱的國企債券和城投債重新定價。此外,美國國債收益率走高,也會抑制投資級債券的總回報。

相較之下,瑞銀仍看好亞洲以美元計價的亞洲高收益債券,和以人民幣計價的中國國債。亞洲高收益債券的收益率為7.1%,且隨著信用指標改善,預計到2021年底利差將進一步收窄。

中國國債部分,瑞銀表示,為美日歐無風險債券投資帶來多元化效益,並預測應將受益於未來幾個月在岸人民幣兌美元走升,下半年美元對人民幣在岸價料將達到6.35元。

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